Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО

ОФЗ должны были откорректироваться. ОФЗ откорректировались. Драмы не произошло, равно как не произошло ожидаемого многими ралли госдолга. Госдолг стабилизируется в сужающихся и не особенно интересных частному инвестору ставках доходностей. Привычная формула «не устраивает депозит, покупай ОФЗ» становится не очевидной.



Облигации субъектов федерации давно в роли догоняющих и в этой роли остаются. Давай хоть какой-то шанс частному инвестору дать государству взаймы под приемлемый процент. Восьмые ставки закончились давно. Седьмые еще остались. Как и ранее, оперировать кредитным качеством отдельных регионов в стране, где региональная власть входит в единую структуру с федеральной, дело бессмысленное. Берем что ликвиднее и с большей доходностью и искренне желаем Родине стабильности в политике и госфинансах.



Облигации крупнейших корпораций ожидаемо дорожают. Кредитное качество первого эшелона в ситуации денежного избытка в экономике приближается к качеству госдолга. Спред доходностей с госдолгом в течение осени расширялся (ОФЗ росли в цене слишком быстро) и сейчас имеет тенденцию к сокращению. Вероятно, 7% годовых и выше вскоре окажутся не столь частым явлением для сектора.

Высокодоходный облигационный сегмент. Приводим совершенно не показательный график доходностей только для того, чтобы обозначить риски. 2 недели назад доходности одного из недавних выпусков – «Дэни Колл» — не выбивались из общей канвы. Но 1 день меняет все. 65-75% от номинала, невзирая на запланированные эмитентом оферты на выкуп теперь уже 20% выпуска. Доходности в диапазоне 35-50% годовых. Рисковать или нет (если Вы уже не рискнули, конечно)? Решайте сами. В облигациях риск, в среднем, предсказуемо проигрышен, сродни рулетке.

Андрей Хохрин, Евгений Русаков

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru