Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпоративные бумаги, ВДО

ОФЗ должны были откорректироваться. ОФЗ откорректировались. Драмы не произошло, равно как не произошло ожидаемого многими ралли госдолга. Госдолг стабилизируется в сужающихся и не особенно интересных частному инвестору ставках доходностей. Привычная формула «не устраивает депозит, покупай ОФЗ» становится не очевидной.

Облигации субъектов федерации давно в роли догоняющих и в этой роли остаются. Давай хоть какой-то шанс частному инвестору дать государству взаймы под приемлемый процент. Восьмые ставки закончились давно. Седьмые еще остались. Как и ранее, оперировать кредитным качеством отдельных регионов в стране, где региональная власть входит в единую структуру с федеральной, дело бессмысленное. Берем что ликвиднее и с большей доходностью и искренне желаем Родине стабильности в политике и госфинансах.

Облигации крупнейших корпораций ожидаемо дорожают. Кредитное качество первого эшелона в ситуации денежного избытка в экономике приближается к качеству госдолга. Спред доходностей с госдолгом в течение осени расширялся (ОФЗ росли в цене слишком быстро) и сейчас имеет тенденцию к сокращению. Вероятно, 7% годовых и выше вскоре окажутся не столь частым явлением для сектора.

Высокодоходный облигационный сегмент. Приводим совершенно не показательный график доходностей только для того, чтобы обозначить риски. 2 недели назад доходности одного из недавних выпусков – «Дэни Колл» — не выбивались из общей канвы. Но 1 день меняет все. 65-75% от номинала, невзирая на запланированные эмитентом оферты на выкуп теперь уже 20% выпуска. Доходности в диапазоне 35-50% годовых. Рисковать или нет (если Вы уже не рискнули, конечно)? Решайте сами. В облигациях риск, в среднем, предсказуемо проигрышен, сродни рулетке.

Андрей Хохрин, Евгений Русаков

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

probondsмонитор ОФЗ субфеды корпоративные бумаги ВДО

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Х.

Москва

1007

91 727

с 28 августа 2018

9 Комментариев

f0xtr0t
27 декабря 2019, 10:28
скажите, а почему в Вашей таблице нет ОФЗ 26232?
+1
- Андрей Х.
  27 декабря 2019, 12:55
  f0xtr0t, в таблице нет бумаг с плавающими купонами, либо совсем коротких
  0
  - f0xtr0t
    27 декабря 2019, 13:06
    Андрей Хохрин, так бумага с постоянным купоном и до 27 года
    +1
    - Андрей Х.
      30 декабря 2019, 07:31
      f0xtr0t, значит, просто не прошла по ликвидности. мы выделили всего 20 бумаг. некоторые выпуски оказались вне списка.
      0
soll
27 декабря 2019, 10:36
Привычная формула «не устраивает депозит, покупай ОФЗ» становится не очевидной.

По моему всегда было совершенно очевидно, что сумма до 1,4 млн гораздо выгоднее на депозите.
0
- Андрей Х.
  27 декабря 2019, 12:56
  soll, почему? как раз такого давно не было. ОФЗ давали больше. что система страхования вкладов — обязательство государства, что облигация федерального займа. кредитный риск один и тот же.
  +1
  - soll
    27 декабря 2019, 13:51
    Андрей Хохрин, на протяжении нескольких последних лет вклады до трёх лет опережали офз трехлетние. При этом от доходности офз надо вычитать комиссионные траты, что снижает доходность где то на пол процента.
    +1
    - Андрей Х.
      30 декабря 2019, 07:31
      soll, комиссия в полпроцента — серьезно!
      0
soll
30 декабря 2019, 14:51
Надо подсчитать точнее.
Допустим сделка на 1000 р. Одна облигация.
Тут мы платим (или можем заплатить) такие комиссии:
Биржи
Брокера
Клиринговую
Торговой системы
Комиссия за ИТС.

В общем это где то 0,05 — 0,1% %
Не так много.
Но для физических лиц это может быть больше, если есть ещё депозитарные расходы.
Всё же дополнительных расходов у депозита в банке нет.

да, еще могут быть дополнительные расходы при предъявлении оферты.
0