ДВМП. А разговоров было!

Вышел отчет за 1 полугодие 2026 года у компании ДВМП отчет ожидаемо провальный, хотя до этого был нефундаментальный взлет на разговорах о создании СП Росатома с DP World на основе ДВМП.





📌 Что в отчёте

— Выручка. Выручка выросла с 88 до 92 млрд рублей. Рынок контейнерных перевозок ожил из-за Иранской движухи, но крепкий рубль в 1 полугодие подвел — во втором полугодие будет ситуация сильно получше из-за нормализации курса.

— Операционная прибыль. А вот основной расход — ж/д перевозки выросли с 49 до 59 млрд рублей из-за индексации тарифа, поэтому операционная прибыль рухнула с 12 до 5 млрд рублей.

— FCF. Упал с 10,8 до 4,6 млрд рублей — главный плюс для компании это превышение амортизационных отчислений над Сapex на 5 млрд рублей, что объясняет превышение FCF над прибылью (нулевая в 1 полугодие).

— NET DEBT. У компании NET DEBT составляет всего 7 млрд рублей — нет никаких проблем и опасений с погашением с таким FCF.

📌 Мнение по компании 🧐

Слабый отчет за 1 полугодие 2026 года. Даже если побыть оптимистом, то с прибылью в 20 млрд рублей получаем форвардный P/E = 9 без дивидендов, что сильно хуже Транснефти, НМТП и Совкомфлота.

Считаю, что вероятность создания СП Росатома и DP World ненулевая, просто миноритарии тут лишние в таком сценарии — выгоднее в таком случае сначала выкупить подешевле скромный фрифлоат в 7% у миноритариев, а потом создавать СП без лишних посредников.

Вывод: ожидаемо провальный отчет. Компания с дорогой оценкой и мажоритарием, который не рад миноритариям. Субъективная позиция — не лезть (ни шорт, ни лонг)!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest