Новости рынков | Cохраняем рейтинг "Держать" для акций Газпрома и 12-месячную целевую цену на уровне 150 рублей — Ренессанс Капитал

Результаты «Газпрома» по МСФО за 1К26 превзошли наши оценки
Финансовые результаты «Газпрома» по МСФО за первый квартал 2026 года превзошли наши ожидания: EBITDA выросла на 16% г/г до 979 млрд руб., скорректированная чистая прибыль увеличилась на 25% г/г до 358 млрд руб. Компании удалось сократить капитальные расходы (capex) на 32% г/г до 472 млрд руб., хотя часть из них была перенесена на четвёртый квартал 2025 года. Свободный денежный поток на акционерный капитал (FCFE) по нашей методологии достиг рекордных уровней, увеличившись в 3,7 раза г/г до 353 млрд руб. Однако строка «чистые выплаченные проценты» выросла на 14% г/г даже в условиях смягчения процентной ставки в России.

Для возвращения веры в дивиденды нужна подтверждённая динамика
Хотя результаты за 1К26 впечатляют, главным недостающим элементом в инвестиционном образе «Газпрома» остаётся устойчивость этих показателей в каждом из последующих кварталов 2026 года, чтобы инвесторы могли всерьёз говорить о «дивидендах». С точки зрения рыночной конъюнктуры — всё на месте для достижения рекордной прибыли, поэтому второй стороной уравнения для обеспечения высокой эффективности остаётся управление затратами.

Мы сохраняем рейтинг Держать и 12-месячную целевую цену на уровне 150 рублей за акцию
Мы надеемся на улучшение инвестиционного кейса «Газпрома» и желаем компании дальнейших сильных результатов. Однако пока предпочитаем сохранять осторожность, оставляя без изменений рейтинг Держать и 12-месячную целевую цену на уровне 150 рублей за акцию.