Fix Price. Утешительный дивиденд!

Вышел отчет за 2025 года у компании Fix Price, ожидаемо очередной провальный отчет, но котировку оживил дивиденд, который потенциально (еще нет рекомендации) будет равен 100% от чистой прибыли!

📌 Что в отчете

— Выручка. Рост на 4% год к году до 313 млрд рублей (в 4 квартале вообще меньше 3%), cравните с результатами других ритейлеров!

При этом количество магазинов выросло на 10% до 7.8 тысяч, отрицательная эффективность 🚫

Компания проигрывает конкуренцию с текущим форматом: трафик в LFL упал на 4.5% в четвертом квартале (4.2% было в третьем квартале) — потребитель голосует ногами (Озон/WB и другие ритейлеры сжирают Fix Price)!

Страшно представить, что будет с финансовыми результатами компании, когда перестанет расти число магазинов!

— EBITDA. На фоне слабого роста выручки и выросших расходов (+30% по расходам на персонал до 49 млрд рублей, в четвертом квартале разогнались на +44%) EBITDA упала на 15% до 38.8 млрд рублей, при это скорость падения в 4 квартале составила аж 21% до 12.4 млрд…

Cжимание продолжается!



— Кубышка и дивиденды. У компания символический чистый долг в 3 млрд рублей (NET DEBT / EBITDA = 0.1), поэтому нет негативного эффекта по процентным расходам как у Магнита!

У компании небольшой Capex, который меньше амортизации, поэтому FCF составил 11 млрд рублей, можно без проблем направить всю чистую прибыль в 11 млрд рублей на дивиденд (11 копеек — 18%)!

Ах, да, плохая новость для фанатов дивидендов прибыль за год упала с 21 до 11 млрд рублей...

📌 Мнение по Fix Price 🧐

Ритейлер с умирающей бизнес-моделью, поэтому символический рост выручки не удивляет (LFL по трафику только ухудшается), а сжимание EBITDA продолжится!

У компании обманчивый текущий P/E = 5.5, так как в следующем году вероятно продолжиться текущая картина с опережающим ростом затрат и прибыль может сделать X0.5 за 2026 год...

Субъективно думаю, что Fix Price будет продан / поглощен в ближайшие годы, так как актив пытаются оживить всеми способами: байбеки, обратные сплиты и прочее!

Вывод: стабильно плохо, ситуацию спасает отсутствие долга и низкий Capex, поэтому FCF позволяет платить дивиденды (уже в цене). Субъективная позиция — Sell!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest