Ситуация спустя 2 года

После последнего заседания ЦБ со снижением ставки до 15.5% и созданием ожиданий у большинства по дальнейшему снижению, у меня возникло небольшое дежавю – как будто мы переместились в февраль 2024 года.

С того момента прошло уже 2 года, хотя это как будто было вчера, тем любопытнее посмотреть на изменения на среднесрочном таймфрейме.

Спойлер: явный рост явно не там, где бы нам хотелось...



📌 Основные индикаторы 🧐

— Индекс. Фанаты индексного инвестирования в основном не заработали, так как индекс ММВБ за 2 года снизился с 3200 до 2800 пунктов, да полученные дивиденды немного сгладили ситуацию, но это даже близко не покрывают накопленную инфляцию...

— Бюджет. А вот тут у нас рывок почти в X2, только c точки зрения дефицита федерального бюджета, выросшего с 3.2 трлн рублей по итогам 2023 года до 5.6 трлн рублей по итогам 2025 года. И это на фоне выросших налогов…

— Налоги. Что касается налогов, то тут только рост. Кроме мелких налогов вырос налог на прибыль вырос с 20 до 25%, НДС с 20 до 22% + порог по НДС снизился с 60 до 20 млн рублей, шкала НДФЛ стало прогрессивной…

— Санкции. Рост дефицита бюджета в том числе связан с провалом по нефтегазовым доходам, зато мы почти слезли с нефтяной иглы. Ну как слезли, нам помогли слезть ''лучшие'' американские партнеры: сначала старая администрация США внесла в SDN Газпромнефть и Сургутнефтегаз, но новая администрация во главе с ''нашим'' слоном исправила возникшую ''несправедливость'', добавив в SDN — cписок Лукойл и Роснефть...

Дисконты на российскую нефть достигли неадекватных значений, которых не было даже на фоне шоков и нарушений в логистике 2022 года...

— Долги и дефолты. Помимо роста бюджетного дефицита ситуация с корпоративными долгами ухудшилось. Страшно говорить о размерах долга в трлн рублей, который будут рефинансировать в 2026 году, но письма Самолета и блокировки счетов Евротранса — это ожидаемые подснежники на рынке долга!

— Редомициляции. Ладно-ладно, есть у меня немного позитива — почти все публичные российские компании переехали в российскую юрисдикцию, что снизило риски для держателей акций, так как ушли навесы из нерезидентов и конвертаторов, а также выплаты дивидендов стали регулярными.

Хотя мажоритарий Русагро спустя месяц сильно пожалел о переезде компании с Кипра 😧

Вывод: жизнь в болоте под названием ''Российский фондовый рынок'' вряд ли стала лучше, но имеем то, что заслужили!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest