Дивидендная зима

Наступает очередной сезон по выплате дивидендов, на этот раз зимний сезон. Собрал небольшую подборку из 10 компании с дивидендами больше 2% и добавил субъективное мнение по компаниям!





📌 Дивидендная десятка 🏋‍♂

— Циан 📱. Вроде большой дивиденд в 104 рубля (14%), который платится из накопленной кубышки (8 из 12 млрд рублей), вот только половина прибыли компании формируется через процентные доходы, которые упадут из-за выплаты дивидендов. Компания после выплаты дивиденда и с учетом падения процентных доходов торгуется по P/E за 2026 год > 12, неинтересно!

— Европлан 🚗. Неплохой дивиденд в 58 рублей (10%), вот только следующей выплаты ждать нескоро + рынок лизинга по-прежнему чувствует себя плохо + огромная неопределенность по компании из-за продажи 87% в пользу Альфа-банка у которого есть свой Альфа-лизинг!

— Ренессанс 🏦. Дадут 4 рубля (4%) за первое полугодие и дадут около 6 рублей за второе, поэтому акции вернулись в портфель по 100 рублей (продавал по 125 рублей). Приятный, но скучный актив для удержания в портфеле!

— Озон 📦. Маме АФК и Саше Чачаве очень нужны деньги, поэтому Озон без прибыли вытащит 143 рубля (3%) из оборотки, сформированной через наращивание кредиторской задолженности с селлерами! Опасная практика, которая может закончится плачевно, ибо на селлеров давит рост комиссий и расчет порога по НДС. Неинтересно!

— Займер 💵. Хорошая квартальная доходность в 6 рублей (4%), актив неплох для удержания, но лично напрягает постоянно меняющиеся правила в худшую сторону по регулированию МФО, поэтому не лезу!

— Эсэфай 🏦. Случилось раскрытие стоимости холдинга через продажу Европлана, поэтому будет разовый дивиденд в 900 рублей (50%)!

Без Европлана и новых активов Эсэфай с 49% ВСК и 10% Мвидео — это полуфантик, который неинтересен!

— X5 🍏. Заплатят дивиденд выше ожиданий в 368 рублей (13%), что стало возможным через наращивание NET DEBT/EBITDA = 1.4. Данный трюк будет сложно повторить в 2026 году, так как нельзя долг наращивать вечно + ожидаю околонулевой FCF за 2026 год (приличный Capex + рост процентов + рост оборотки), поэтому выше 3к задумаюсь о выходе из позиции!

— Роснефть ⛽️. Отчет за первое полугодие мог показаться слабым с 11 рублями дивидендов (3%), но это были еще цветочки, потому что ягодки будут позже в виде более крепкого рубля, дисконтов на нефть и санкций! Жду за второе полугодие дивиденд от 1 до 4 рублей!

— Лукойл ⛽️. Несмотря на санкции компания соблюла дивидендную политику с выплатой 397 рублей (7%), вот только из-за санкций на иностранные дочки, обнуления кубышки и ужасной конънюктуры дивиденд за второе полугодие рисуется кратно меньше!

— Евротранс ⛽️. Прекрасная доходность в 7% (или 9 рублей) только за один квартал, но выплата дивидендов при NET DEBT/EBITDA > 3 обычно ничем хорошим не заканчивается!

Банки уже давно не дают Евротрансу в долг в долгосрок, думайте 😁

Вывод: из подборки выше личный интерес присутствует только к Ренессанс и X5 (обе акции есть в портфеле)!

В остальных историях либо разовый дивиденд (Циан и Эсэфай), либо жду снижение будущих выплат (Роснефть, Лукойл), либо прилично неопределенности (Европлан и Займер), либо трюки с выплатами на лицо (Озон и Евротранс)!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest