МТС. МТС - банк поможет!

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании МТС. Компания эффективнее Ростелекома (вчера делал обзор), но проблема долга никуда не ушла, которая закрывается через трюки от МТС — банка!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 14,1% год к году до 584 млрд рублей (у Ростелекома 10%), в третьем квартале случилось ускорение до 18,5% (218 млрд) за счет всех направлений (телеком, финтех, розница) Группы!

— Операционная прибыль. Показала символический рост в 5% до 109.5 млрд => расходы растут быстрее выручки, но хотя бы показали плюс за счет 3 квартала (рост с 33 до 38 млрд рублей)!

— Долг и прибыль. Случилась магия — несмотря на выплату дивидендов в 49 млрд рублей у компании снизился чистый долг за квартал с 430 до 426 млрд рублей! Помогли трюки с увеличением банковских депозитов и прочих историй через МТС — банк на 149 млрд в 2025 году (69 млрд в 3 квартале)!

Компании будет немного полегче при снижении ставки, так как из 109 млрд рублей операционной прибыли отдали 92 млрд рублей на проценты (в 3 квартале 32 из 38 млрд рублей!)

— Дивиденды. По действующей дивидендной политике на 2024-2026 год компания выплачивает 35 рублей дивидендов. FCF компании из минус 32 млрд рублей на 6 месяцах превратился в плюс 28 млрд рублей на 9 месяцах из-за FCF МТС — банка, трюкачи!

Компания продолжает выкручиваться из ситуации оригинальными способами, поэтому шансы на выплату дивидендов за 2026 год выросли => не самая плохая квази-облигация с 17% доходностью из-за снижения налогового бремени!




📌 Мнение по МТС 🧐

Компания стремится быть эффективной (сравните с Ростелекомом), правда долговое прошлое из-за АФК Системы и дивидендов в долг для нее никуда не уйдет, но станет полегче при 16.5% ставке!

Конечно, будущая выплата дивиденда будет организована оригинальным способом (через МТС — банк), долгосрочно это плохо закончится, но поспекулировать на выплате и закрытие дивгэпа можно попробывать в следующем году (170 рублей без дивиденда уже недорого)!

Вывод: отчет выше ожиданий, по 200 рублей уже выглядит адекватно, но без особых иллюзий, может быть спекульну перед выплатой дивиденда, но это неточно! Субъективная позиция сменилась на Hold, если акции уже есть в портфеле!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest