Антиидеи в акциях на 4 квартал

В начале 3 квартала делал список антиидей (Сегежа, Совкомфлот, акции нефтегаза, Ozon и Распадская) на 3 квартал. Попробую составить традиционный список плохих акций на ближайший квартал, в которых ничего хорошего не светит. В список антиидей можно попасть по двум критериям: компания +-более-менее известна и компания по-моему мнению будет выглядеть хуже индекса 📉

📌 Как поживают антиидеи на 3 квартал

Индекс за квартал упал на 5%, что является бенчмарком, вот какие результаты у моих антиидей:

— Совкомфлот ⚓. +4%, эм, иррациональность на месте, так как отчет за 1 полугодие ужасный с падением операционной прибыли с 33 млрд рублей до 0! И ведь есть покупатели по 80+ рублей...

— Сегежа 🪓. -9%, даже допэмиссия на 100 млрд не меняет ситуацию для компании в лучшую сторону на операционном уровне. По EV/EBITDA (если даже взять оптимистичные 20 млрд) одна из самых дорогих компаний на бирже!

— Распадская 🪨 -17%, Еще один ожидаемый провал: падение операционной прибыли с плюс 9 до минус 20 млрд рублей при выручке в 60 млрд рублей. В 1 полугодие дыры закрывали через конвертацию торговой дебиторки связанных сторон в кэш, но дальше придется залезать в долги…

— Ozon 📦 +4%. Отчет нормальный, но компания неадекватно дорогая относительно российского рынка, да и ''любимую'' EBITDA у руководства Озона в прибыль не особо конвертируется...

Также компания ходит в любимчиках (надо же хоть что-то любить) у многих брокеров, поэтому котировки чувствуют себя неплохо. В отношении Озона я каждый раз задаю себе один и тот же вопрос: чем это лучше Яндекса?

— Нефтегаз 🛢. Засунул весь сектор в прошлый раз, так как ждал провальных отчетов на фоне следующего комбо: крепкий рубль, плохая конъюнктура на рынке нефти, выросший НДПИ и налог на прибыль, санкции на отдельные компании. Заработать в нефтегазе у большинства не получилось в 3 квартале!

3 из 5 (средний результат). В Совкомфлоте отсутствует здравый смысл, а у Озона много фанатов + была остановка торгов!

📌 Мои антиидеи на 4 квартал

Крайне трудно искать антиидеи на рынке, когда рынок в руинах, но попытаюсь найти действительно дорогие истории:

— Совкомфлот ⚓. Ничего не поменялось в лучшую сторону: танкера стоят на якоре (санкции работают), рубль крепкий, дивидендов за 2025 год не будет. В худшую конъюнктуру (сейчас ситуация хуже) акции стоили 40 рублей...

— IVA 🧬. Типичный запампленный пузырь, но если посмотреть начинку, то получаем дорогой актив с неуникальным продуктом + капитализация зарплат сотрудников позволяет рисовать символическую прибыль!

— VK 📱. Акции пампили на фоне ввода одного мессенджера, который правда не будет приносить денег, да и допэмиссия на 100 млрд не делает компанию прибыльной => FCF будет по-прежнему отрицательным, что заставит компанию заново наращивать долги!

Даже если взять оптимистичную EBITDA в 20 млрд рублей, то получаем актив по EV/EBITDA = 12. Эффективный Яндекс оценивается в 2 раза дешевле, хотя там прибыль есть!



— Новатэк 🔋. Компания, которая в нефтегазе оценивается как компания — роста, но ей уже давно не является, потому что проекты свернуты или откладываются на далекое будущее, но инвесторы живут прошлым...

Ускоренный отказ (в 2026-2027 годах) маржинального рынка ЕС от российского СПГ cильно ударит по Новатэку, но котировки пока игнорируют данный риск!

— Озон Фарма 💊. Одно из лучших IPO за последние годы, но акции чувствуют себя значительно лучше рынка + в отчете за 1 полугодие не случилось чудес по операционной прибыли и прибыли, мультипликаторы высокие + грядущее SPO по 42 рубля вряд-ли позитивно для котировок, которые выше 50 рублей!

Вывод: инвестору стоит избегать компаний с завышенными мультипликаторами, благо появились недорогие альтернативы из-за коррекции индекса ниже 2700!

Фух, надеюсь список был полезным, лайк лучшая награда для меня 👍

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest