Селигдар. Каша в отчетности

Вышел отчёт за 6 месяцев 2025 года у компании Селигдар. Отчет слишком специфический...

📌 Что в отчёте

— Выручка и операционная прибыль. Золото на хаях, выручка выросла с 20.8 до 28 млрд рублей (почти +40%), вау, вроде надо радоваться, но нет...

Операционная прибыль за 6 месяцев 2025 год составила 14… млн рублей… ужас...

Из любопытного в прочих расходах сидят 2.8 млрд на вознаграждение брокеру, хотя год назад были 1.3 млрд рублей...

— FCF. Cоставил минус 18 млрд рублей против + 4 млрд год назад: 5.5 млрд рублей операционного потока — 13 млрд рублей из-за плохой работы с оборотным капиталом — 4.6 млрд рублей Capex — 6 млрд рублей процентов уплаченных...

Даже если будет обратный эффект по оборотному капиталу во втором полугодие FCF за 2025 год все равно будет отрицательным...

— Долг и кэш. NET DEBT / EBITDA составляет 4 (cтрашно ‼), при этом FCF у компании отрицательный, поэтому в первом полугодие привлекли долга на 17 млрд рублей за полгода...

Понятно, что никаких дивидендов не будет!

Также выросли на 4 млрд рублей займы, выданные связанным сторонам на развитие будущих проектов (Хвойное и Лунное!), сомнительно, но окей, а кэша на балансе осталось всего 2 млрд рублей (было 8 млрд на начало года)...



📌 Мнение о компании 🧐

Вроде прекрасная конъюнктура, но у компании опять убыток (радует, что убыток для акционеров упал с 4.7 с 0.8 млрд рублей), при этом у меня слишком много вопросов к отчетности компании, что ненормально! С долгом в 106 млрд рублей жить не оч комфортно + набрали долгов по высоким ставкам!

И не забываем про судебное разбирательство против мажоритариев, которое тянется не первый месяц! До иксов по добыче от Хвойного и Кючуса можно не дождаться...

Вывод: нюанс на нюансе и нюансом погоняет, зачем такое нужно в портфеле? Для ковбоев — ЮГК 🥇, для консервативных инвесторов — Полюс 🥇

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest