Европлан. На дне!

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Европлан. Не все так ужасно, как может показаться, поэтому держу акции через Эсэфай!

📌 Что в отчете

— Чистый процентный и непроцентные доходы (ЧПД и ЧНД). ЧПД остался на уровне прошлого года в 11.9 млрд рублей, а ЧНД выросли с 7 до 8.3 млрд рублей. Бизнес перекладывает ставку на потребителя + реализует дополнительные услуги, вот только потребитель не выдерживает ставку, поэтому дальше видны проблемы...

— Портфель лизинга. Лизингу настолько тяжело, что выдача новых предметов лизинга упала на 65% год к году до 43 млрд рублей, а лизинговый портфель с начала года упала на 21% до 201 млрд рублей. Из позитива отмечу, что в будущем будет отложенный спрос!

— Рост резервирования и портфель. Резервы иксанули с 2.3 до 10.3 млрд рублей, так как лизингополучатели возвращают предметы лизинга, COR вырос до 7.8% (год назад 3.4%) ⚠

— Прибыль и дивиденды. Из-за роста резервирования прибыль упала c 8.7 до 1.8 млрд рублей (+ налог на прибыль вырос до 25%). Котировки Европлана остаются на плаву из-за двух вещей:

1)Компании нет смысла наращивать лизинговый портфель, поэтому зарабатывается прибыль направляется на дивиденды. За 2025 год по ожиданиям менеджмента компания выплатит 7 млрд рублей дивидендов, что эквивалентно 60 рублям на акцию

2)Менеджмент держит 1.2% акций при фрифлоате в 12.5%. Молодцы!



📌 Мнение по компании 🧐

Ужасная ситуация в отрасли, спасибо за это одному ''умному'' и лысому товарищу из ЦБ!

Но менеджмент старается сгладить ситуацию через реализацию дополнительных услуг + поделятся капиталом с акционерами через выплату дивидендов!

Считаю, что будет оживление спроса после снижения ставки ЦБ в сентябре, так как между 16 и 21 ставкой существенная разница для лизинга (Европлан неплохо жил при 16% до cадизма к экономике в исполнении лысого З.) + сформировался отложенный спрос, поэтому худшее уже позади!

Но есть несколько проблем в акциях Европлана: отсутствует дешевизна + полноценное восстановление отрасли скорее всего возможно только во 2 полугодие 2026 года + компания будет вынуждена сократить дивидендные выплаты в будущем, так как потребуется восстанавливать сдувшийся лизинговый портфель!

Вывод: субъективно считаю, что 2-3 квартал 2025 года — это дно для лизинга, так как ставка уже не 21%, поэтому держу Европлан через более дешевый Эсэфай!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest