Новости рынков | Подтверждаем рейтинг Выше рынка и целевую цену по акциям МТС на уровне 300 руб. (апсайд 40%), полагая, что компания может стать одним из бенефициаров потенциального смягчения ДКП — АТОН

Выручка МТС за 1-й квартал 2025 составила 175,5 млрд рублей (+8,8% г/г), в том числе выручка от услуг связи составила 117,5 млрд рублей (+4,8% г/г), банковские доходы — 35,1 млрд рублей (+16,6% г/г), доходы в рекламном бизнесе (Adtech) — 16,2 млрд рублей (+45,5% г/г), а выручка от продаж телефонов и аксессуаров снизились до 10,9 млрд рублей (-18,5% г/г).
Общий показатель OIBDA вырос на 7,1% г/г до 63,3 млрд рублей, при этом рентабельность по OIBDA показала небольшое снижение до 36,1% (-0,6 п. п. г/г) из-за увеличения расходов на персонал и развитие экосистемы. Чистая прибыль упала на 87,6% г/г до 4,9 млрд рублей, отражая эффект высокой базы прошлого года, когда был получен доход от продажи бизнеса в Армении, а также рост процентных расходов на фоне жесткой монетарной политики.
Капзатраты увеличились на 16,5% г/г до 34,3 млрд рублей за счет инвестиций в телеком-инфраструктуру и экосистему, при этом менеджмент нацелен на сокращение общего объема капзатрат в этом году на 10-15%. Чистый долг (без учета обязательств по аренде) снизился до 456,4 млрд рублей (-0,5% г/г), а отношение чистого долга к OIBDA улучшилось до 1,8x по сравнению с 1,9x годом ранее.

Результаты соответствуют консенсус-прогнозу «Интерфакса» и нашим ожиданиям, при этом отмечаем в целом стабильные показатели в ключевых бизнес-сегментах с учетом давления, которое на них оказывают расходы на персонал и процентные расходы. Резкое снижение чистой прибыли (-88% г/г) частично объясняется эффектом высокой базы с учетом дохода от продажи бизнеса в Армении в 1-м квартале 2024, а также значительным ростом процентных расходов (+66% г/г) на фоне жесткой денежно-кредитной политики, в то время как уровень чистого долга практически не изменился в годовом сравнении (-0,5%) и немного снизился по сравнению с предыдущим кварталом (-4,3%). Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА и целевую цену акции на уровне 300 рублей, полагая, что компания может стать одним из бенефициаров потенциального смягчения денежно-кредитной политики. Также бумагу в ближайшие месяцы может поддержать перспектива выплаты дивидендов (35 рублей на акцию, дата закрытия реестра — 7 июля) с доходностью 16%.