Новости рынков | Не ожидаем каких-либо положительных факторов, способных поддержать динамику акций МКБ в 2025 г., компания торгуется на уровне 0,9x по мультипликатору P/B на 24 г. - АТОН

Чистая прибыль банка за 2024 год снизилась на 65% г/г до 20,9 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 7,0%. Чистый процентный доход сократился на 9% г/г до 105,8 млрд рублей вследствие сокращения чистой процентной маржи на 2,3% (-50 б. п. г/г) на фоне высокой стоимости фондирования. Комиссионный доход упал на 23% до 12,7 млрд рублей. Операционные расходы составили 41,5 млрд рублей (+3% г/г) при соотношении «затраты / доход» (CiR) на уровне 37,2% (в 2023 году — 28,6%); расходы на формирование резервов составили 41,5 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 1,3%. Чистый убыток за 4-й квартал 2024 составил 7,2 млрд рублей. Чистый процентный доход снизился на 38% до 19,9 млрд рублей, а комиссионный доход — на 18% г/г до 3,7 млрд рублей.

Объем корпоративных кредитов увеличился на 15,4% г/г до 2 480,0 млрд рублей, объем розничных кредитов при этом вырос на 8,5% до 217,6 млрд рублей. Доля проблемных кредитов достигла 3,2% — это все еще относительно низкий показатель, свидетельствующий об улучшении кредитного качества портфеля.

Финансовые результаты МКБ за 2024 год слабые и хуже наших прогнозов. Отмечаем заметное снижение чистой прибыли из-за действия разовых факторов (переоценка портфеля ценных бумаг), а также обращаем внимание на снижение процентных доходов на фоне высокой стоимости фондирования. Положительным моментом является успешное сдерживание роста операционных расходов, но, хотя их прирост оказался незначительным, показатель CiR достиг высоких значений. Банк не дает прогнозов на 2025 год и слабо взаимодействует с инвесторами, поэтому на данный момент мы не можем дать точный прогноз по развитию банка в 2025 году, но не ожидаем каких-либо положительных факторов, способных поддержать динамику акций. По нашим оценкам, МКБ торгуется на уровне 0,9x по мультипликатору P/B на 2024 год.