Ренессанс. Выполнили планы

13 марта 2025, 09:00
|
Invest_Palych

Вышел отчет за 12 месяцев 2024 года у компании Ренессанс. Компания проделала огромное количество работы за прошедший год, поэтому котировки торгуются на максимумах

📌 Что в отчете

Ренессанс — это кейс, где доходы компании зависят от результатов страховой деятельности и от инвестиционного портфеля.

— Страховая деятельность. Чистый размер премий вырос до 163 млрд (+39%)! Результат от страховых операций вырос в два раза с 4.1 до 7.8 млрд рублей!

— Инвестиционный портфель. Вырос с начала года на 29% до 235 млрд. Портфель преимущественно состоит из облигаций, что является разумным подходом при ставке в 21%, так что денежки будут капать — накапало доходов на 9.2 млрд рублей (год назад 4.3 млрд рублей)!

— Административные расходы. Из негатива отмечу опережающий рост административных расходов с 9.8 до 14.3 млрд (подарили акции управленческому персоналу) ⚠️

— Дивиденды. По итогам первого полугодия компания объявила дивиденды в 3.6 рублей на акцию + СД рекомендовал за второе полугодие 6.4 рубля. Дивиденд в 10 рублей за год неплох для компании роста.

— Байбек. Компания продолжает делать байбек с рынка, за год казначейский пакет вырос с 3.9 до 5.1 млрд рублей при капитализации компании в 76 млрд рублей!

Вопрос — куда пойдет скупленный пакет: на M&A, гашение или продажу стратегическому инвестору? Но видимо менеджменту, которому налили акций на 437 млн рублей (эту информацию нашел на последней 82-ой странице отчета). Эх, без ложки дегтя не обошлись, ну хоть не 3 млрд рублей как МТС — Банк 😡

— Покупка Райффайзен Жизнь. Компания в октябре завершила сделку по покупке данного актива, но даст эффект на полный 2025 год. ✔️

📌 Мнение по компании

Акции компании выглядят лучше рынка из-за набора позитивных факторов: байбек с рынка, сделка M&A, вхождение в индекс ММВБ, рост страхового и инвестиционного направления!

Если бы не дарение акций менеджменту, то оценил бы результаты компании за 2024 год на 10 из 10, а так только 9!

Вывод: суперские результаты + реализовали намеченные планы, жаль, что акции торгуются на максимумах (P/E = 7), поэтому акции отсутствуют в портфеле! Субъективная позиция по Ренессансу — «Hold»