Московская биржа. Бедные и несчастные сотрудники

Вышел отчет за 12 месяцев у Московской биржи — главного бенефициара текущей ситуации с высокими ставками, но рост расходов раздражает (рост зарплат на 50%, бонусы в виде акций и сливание денег на Финуслуги).

📌 Что в отчете

—  Комиссионный доход. Компания в 4 квартале 2024 года в виде комиссионного дохода получила 18 млрд (в 3 квартале 14 млрд рублей), а за 2024 год вышли на цифру в 63 млрд рублей. М2 растет, поэтому комиссии будут только расти + жадное казино стремится сделать торги 24/7 😡

Несмотря на остановку торгов долларом доходы выросли на 20% год к году!

—  Процентный доход. Любопытно (еще не изучал), но в 4 квартале доходы просели по сравнению с 3 кварталом: на 20% до 20 млрд рублей, так как средняя ставка была выше. Но из-за высокой ключевой ставки казино заработало космические доходы на процентных доходах: 92 млрд рублей против 55 млрд рублей годом ранее.

—  Операционный расходы. Компания в начале года заявляла, что операционные расходы в этом году вырастут на 40% с 30 млрд до 42 млрд, но в итоге вышли на 46 млрд рублей.

Так вышло, потому что слили 6 млрд (год назад 2 млрд рублей) на маркетинг бестолковых Финуслуг, а также 25 млрд рублей на персонал (год назад 15 млрд рублей). У бедных ребят зарплаты за год выросли на 50% до 17.6 млрд рублей, поэтому накинули нищим еще 3.4 млрд рублей в виде акций, ведь зарплата и бонусы выросли совсем ''немного'' 😡

Предлагаю скинутся каждому инвестору на помощь ребятам с мосбиржи, а то с голоду умрут из-за низких зарплат, а казино прекратит свою работу 😄

— Чистая прибыль и дивиденды. Я в апреле рассчитывал, что компания заработает +-80 млрд (хотя на 9 месяцах рассчитывал на 87 млрд рублей), так и получилось, что дает P/E = 6. Жду дивиденды в районе 25 рублей, что неплохо относительно рынка.

📌 Мнение о компании 🧐

Главный риск — это то, что ставку рано или поздно будут снижать, поэтому компания будет антибенифициаром, так как уйдет часть жирных процентных доходов (частично компенсируется комиссионными доходами), но пока ставка остается неадекватно высокой, поэтому результаты за 2025 год жду на уровне 2024 года.

Данному бизнесу нестрашны санкции (уже все наложили), все равно на курс доллара и цены на сырье + маржинальность бешенная и ROE, но раздувание расходов бесит...

Вывод: супер кэш-машина, но сейчас экстремум по доходам. При цене в 200 рублей верну акцию в портфель (ранее продавал по 230 рублей).



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest