Европлан. Стиснув зубы

Вышел отчет за 12 месяцев 2024 года у компании Европлан. С учетом ужасной рыночной конъюнктуры для лизинга из-за лысого господина Заботкина компания достойно прошла тяжелый год!

📌 Что в отчете

— Чистый процентный и непроцентые доходы (ЧПД и ЧНД). ЧПД вырос на 44% до 25.6 млрд рублей, а ЧНД выросли на 24% до 15.9 млрд рублей. Общий рост по доходам составил 36% до 41 млрд рублей, держат удар!

— Рост резервирования. Из 11 млрд рублей выросших доходов 6 млрд рублей ушло на создание резервов, но если ситуация улучшится, то в будущем размер резервирования снизится, а старые резервы распустят, что даст супер-буст по прибыли.

— Прибыль. Прибыль ожидаемо осталась на уровне прошлого года в 14.9, но помимо резервов часть доходов сожрали разовые налоги на 2.2 млрд рублей из-за роста налога на прибыль.

📌 Мое мнение по компании 🧐

Компании в целом все равно какая ставка (это показывает рост чистых процентных доходов), потому что она перекладывает ее рост на покупателя, а вот покупателю уже тяжело, так как покупать машины и оборудование по ставке в 25%+ (ЦБ душит по полной!) — это непозволительная роскошь, поэтому темпы прироста лизингового портфеля упали (рост на 11% с начала года).

По результатам 2024 года акции компании торгуется по P/E = 6.5, в оптимистичном сценарии если ситуация с резервами улучшится (уровень резервирования вернется к показателям 2023 года) + уйдет разовое ОНО + пойдет отложенный спрос, то прибыль вырастет на 50%, что дает уже P/E = 4.5. Из-за этого менеджмент компании и скупил с рынка 1% акций компании.

Небольшой негативный момент — компанию исключили из индекса ММВБ, что приведет к выходу индексных фондов из акции ⚠️

Я отыгрывал рост в Европлане сначала через его акции, а потом через акции материнской компании Эсэфай 🏦. Видимо скоро придется обратно возвращать акции в портфель 😄

Вывод: компания и бизнес отличный (менеджмент заинтересован в росте капитализации), который держит удар даже при текущей конъюнктуре. Одна из немногих акций при индексе в 3200, которая заслуживает места в портфеле.



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest