⭐️Новый бюджет: что нас ждет в ближайшие 3 года? 👮

Влияние гос.бюджета на финансовый рынок сложно переоценить: сейчас это важная проинфляционная составляющая. Но и подпитка для многих отраслей, т.к. в бюджете есть деньги.

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Недавно принят бюджет на 2025-2027 год. Что новенького?

· Пересмотрены ⬆вверх расходы и доходы на 2025-26. Ранее предполагался экстремум на 2024 году, а теперь все плавно идет вверх

· Слезаем с нефтяной иглы: доля нефтегазовых доходов к 2027 снизится до 22,6% (есть разные мнения о мультипликативном эффекте нефтегазовых денег. Например, растекаясь по экономике, ими оплачивают товары и услуги, а это тот же НДС)

· Оборотные налоги и сборы достигнут 49% к 2027 (43% в 2024). Совокупность налогов на потребление?

· Инфляция – строго в прогнозах ЦБ: 7,3% по итогам 2024 года, 4,5% за 2025, далее — 4%

· Расходы на оборону 32%, на социальную политику – 15%

· Заложено снижение курса рубля к доллара на 3-5% в год

Дефицит бюджета составит 0,5-1,1% ВВП, что не много. Но в условиях закрытого внешнего рынка его нужно чем-то покрывать. Скорее всего долгом.

Коммерсантъ визуализировал как будет меняться долг:

— 35,4 трлн в 2025 (+15%)

— 40,1 трлн в 2026 (+13%)

— 44,9 трлн в 2027 (+12%)

К 2027 году долг вырастет на 75% и достигнет почти 45 трлн

Какие риски?

💰Рост долга. К 2027 году долг вырастет на 75% (или на 19 трлн к 2023 году). Эти 19 трлн надо где-то взять. Последние размещения ОФЗ не свидетельствуют об успехах. Не стоит забывать, что на рост долга влияет и ставка: выше ключ – больше расходы на обслуживание.

🔑Ключевая ставка. Для ЦБ финальная версия бюджета была неожиданной. А индекс RGB на этом фоне приблизился к 100 пунктам. В бюджете заложена инфляция по прогнозам ЦБ, но какой ценой? Будет ли инфляция первостепенна?

🦢Черный лебедь. Планирование на 3 года штука хорошая, но не точная. Экономисты любят фразу «при прочих равных», но прочие – обычно не равные, а тоже подвержены изменениям. В частности, цены на нефть – один из самых волатильных факторов. И очень значимых. В бюджете заложена цена на Urals $65-70. С учетом дисконта к Brent сейчас цена ниже.

🐾Выводы

С одной стороны рост долга – прямое следствие высоких ставок. В бюджете, как минимум, заложена капитализация процентов.

С другой – с рынка заберут 19 трлн, что не пройдет бесследно.

Флоатеры кажутся неплохой ставкой на неизвестность. Но и у них есть свои минусы

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не упустить главного!