— Вы сохраняете прогноз, что прибыль в 2025 году вырастет по отношению к 2024 году?

Сергей Хотимский:
— В целом да, сохраняем. Есть некоторые элементы, влияющие на прогноз. Посмотрим, как будет развиваться ситуация. Происходящее снижение ставок положительно влияет на наш прогноз, тут все хорошо. С другой стороны, есть сегменты, в которых риски подрастают выше нашего плана. Например, в лизинге и автокредитовании. Рынок техники и первичной, и вторичной сейчас достаточно слабо себя чувствует, там cost of risk выше плана. Этот сегмент для экономики в целом небольшой, но для нас достаточно материальный. Пока мы ожидаем, что более раннее снижение ставки даст больший эффект, чем те аспекты, где идем хуже прогноза.

(https://www.interfax.ru/interview/1035764 )

Такс. Теперь. Если это вранье, то: а зачем? Хотя надо подметить что ответ не типа бил себя в грудь, и божился.
Потом мб типа не посчитал разовые факторы прошлого года?
Тогда все еще есть хороший шанс.

Другой вариант… Мы сильно недооцениваем взрыв ЧП во второй половине года, а на 11 июля еще можно было не знать пиздец резервов июля. Т.е. у нас кв к кв резервы лучше, в кв3, но июль — все еще Ж.

Радует что наступление продолжается, но не факт что это приближает мир: аппетит появляется во время еды, а темп как минимум не падает, размер войск тоже, бензин не растет в то время как с другой стороны все много хуже. Причем прям все.

Теперь правда ещё внезапный ход западного коня, причем похоже европейского. Набу как мы помним Зеленскому распустить не дали. А теперь этот орган взялся за его окружение которое бросает на него тень. При таком раскладе власть может и зашататься. Не ясно чего именно и кто именно из западных партнёров хочет добиться, но вполне возможно что хвост просто виляет собакой, и какие-то остатки принципов там могут и быть. Ну и мб им не нравится что их деньги не они пилят 😂

А то они тут честно бабки отнимают у России, а тратит их Украина… На унитазы из желтого металла. Ну как так.

https://t.me/LadimirKapital

Попросили еще про Т. Я давно не смотрел детально, думаю он щас что-то типа… 1.1 капитала?
P/E вроде 5, для них очень дешево. Можно брать на плечо ценой в 20%)

С Т у меня давняя история… Я их разглядел только они переехали в РФ, посмотрел истории отчетов… И влюбился.

Мне крутили у виска — ДД ниже сбера, почему такой дорогой, что за бред… P/bv какой то бесполезный считали. Акции тогда в целом были дороже, не было текущих ставок. Сбер был типа P/E 5, А Тинек… МБ 6?

Типа просто при экстраполяции результатов Т через год два догонял Сбер, а дальше улетал за счет того что просто быстрее росла прибыль за счет ROE. Помимо прибыли, важны темпы роста в компании роста. Сбер… Ну можно назвать компанией роста так как у нас весь финсектор растет быстрее экономики, и если ориентироваться на западные модели — так еще должно быть лет десять+

А кто-то в этом сеткоре растет быстрее… Сектора. Тот же Т. Ну и скб(причина продажи порша)) куда без него)

Ну так вот… Тогда еще очень любили на банки смотреть через P/BV, мне всегда ближе была экстраполируемая прибыль и ее динамика. Ну мб P/BV+ROE дает ту же суть, но лишь для сравнения банков. А экстраполируемая прибыль и ее динамика — это почти универсальный показатель для ряда бизнесов(ну типа Яндекс-озон так не оценишь, да).

Самое дешевое — что по капиталу, что по рублю прибыли — ВТБ.
Проблема: допки ниже капитала убивают акционерную стоимость, и не ясна конвертация префов, и допок может быть еще много.
Дело усугублено тем что кредитует кого сказали, на выходе маржа очень грустная, и раз обещали 500 млрд — сделают. Но совсем не факт что смогут повторять, т.к. там все разовое, и не ясно сколько этот трюк смогут повторять. Так же история банка такова — что там размытие(мощное) каждые несколько лет, исторически.

Иными словами — при идеальном сценарии у вас ДД 25%, и все хорошо, и это иксы. При плохом — ну просто почти ничего. Вас опять сильно размоют, банк первый в очереди на ВСЕ проблемы. А еще совершенно ничего не спрогнозировать пониманием бизнес процессов организации. В целом бенефециар падения
ставки, это может помочь. Но опять же откуда они рисуют прибыль понять сложно.

БСП — тоже очень дешево, был бенефециаром высоких ставок из-за дешевых пассивов и большой доли флоатеров. Сейчас сжимающаяся маржа бьет по прибыли, огромная достаточность капитала может позволить бизнесу вырасти взрывными темпами на падении ставки когда вырастет надежность заемщиков. Но надо понимать что при таком раскладе маржа будет много ниже, и удержать былой уровень чистой прибыли будет сложно. Не думаю что в 2026 банк сможет повторить прибыль 2024.

Кажется я примерно вспомнил тему поста выходного дня, про деньги и машины. Аванс за Порш внесен, но… Суть не в этом. А суть в том насколько больше надо заплатить за каждый следующий апгрейд. Я писал об этом, и даже было провальное (судя по залу) выступление на СЛ.

Короче. Порш с одной стороны было жаль продавать, но счет тип в три раза меньше чем в момент покупки, и смысла в дорогой(относительно) машине при таких делах меньше. Но… Уже сразу в момент покупки — кайф от езды соответствовал ожиданиям, и даже превзошел их — но общий опыт оказался ниже ожиданий. Ранее все автомобили Ф класса в моей системе ценностей(мб кроме Китая, или совсем пустых) — были примерно равны:

Большой салон, присоски, полный привод и т.д. И Панамера типа тоже этот же класс но до всяких Генезис/Мерс/Ауди/Бэха/Лексус/Киа* по «быту» внутри очень далеко.

А к чему это? А к тому что Б/У живой Ф класс который проживет вам типа 50 ткм — стоит около трех млн, и… Купить для комфорта по городу и трассе что-то лучшее мало реально.

Все еще выходной. Так что очередной пост ниочем, не про рынок. Только я забыл тему которая вертелась всю неделю, но спецом вот хотел дождаться выходных чтобы на правах рубрики выходного дня(

Короче опять про СКБ. Все что докатывается до формального комментируемого компанией отчета по МСФО( а именно отчеты ЦБ и отчет по РСБУ) — намекают на то что МСФО будет очень крутой.

Но цена этому полностью противоречит. Глобально так бывает, ближайшее что приходит в голову — БСП в позднем 2023. Упал с 300 до 200 вообще не ясно почему. Не помешало потом быстро улететь на 400, по по пути отгружая мощнейшие дивы. Т.е. если кто-то тупо продает большие объемы — совсем не значит что он знает больше вашего, у него инсайд и т.д

Я около 200 тогда кстати покупал… Правда счет на дне был в пару раз больше чем щас. Впрочем это мне не помешало и щас «на дне покупать» — Совка у меня щас рекордный для меня объем в штуках акций, та продажа на «санкциях» откуплена, а для понижения рисков МК класса «все пропало» — у меня шорты индекса.

Обычно нас интересует прибыль, но… Однозначно нет тут: расхождения такие что смысла на нее смотреть довольно мало, но вот какие-то отдельные моменты по операционному положению выхватить можно.

Самое главное: здец, и все пропало:  экономика в Ж, дефолты и т.д — песню слышу уже пол года минимум.

Ну… Динамика сальдо резервов: 

КВ1- 19.8 

КВ2 — 43 (23.2)

КВ3 — 59.2(16.2)

Т.е. динамика создания резервов прошла пик в кв2. Можно сколько угодно гадать степень рукотворности этой динамики — но никаких громких банкротств мы не слышим, и… Темп создания резервов у компании падает, при том едва ли их можно упрекнуть в том что резервы не делают.

Еще интересует ЧПД. Он щас не в шоколаде… Причины я много раз описывал.

Но так же у меня есть причины думать что он должен расширятся, пройдя дно в кв1-2.

Итак..

ЧПД.

КВ1 — 29 млрд, это падение год к году несмотря на рост капитала + рост резерва..

КВ2 — 60.4 (31.4) — нууу… каааааапельку лучше.

КВ3 — 100.6(40.2)

Ой… ЧПД выросла на 1/3 за квартал. Оказывается структура пассивов/активов СКБ подразумевает рост маржи на падении ставки… Кто бы мог подумать?

Я знаю вы этого ждали! Этого небыло уже два года!

МК на главном счёте ладимира!

Давно небыло, потому что перестал набирать много неликвида.

Щас все ликвидное относительно. Но… если вы уменьшаете риск шортом, да ещё и в сырье спекульнуть лезете — то маржинальные требования растут.

В общем счёт не ниже лоев пары недель назад, но уже МК. Если счёт упадет ещё в два раза — брокер будет резать позиции 😂

Ну или ГО поднять в пару раз на все четыре позиции 😂

https://t.me/LadimirKapital

И еще по поводу санкций против РН/LKOH, и того что индия перестанет импортировать нефть. Для этого должны быть активные действия правительства Индии, а не какие-то намеки, страхи SDN и т.д

Никаких страхов у значительной доли потребления российской нефти в индии нету потому что… У Роснефти там огромный НПЗ. А еще… 6000 АЗС (для справки например на всю Россию их около 20 000).

Т.е. примерно 20% ВСЕГО экспорта нефти из РФ РН может просто донести до конечного потребителя. Ну или придется как-то заставлять индусов как физлиц не заправляться на АЗС в индии. Наверное можно на них черную метку вешать через слежку за смартфоном)

Реальная вертикальная интеграция. Впечатлен масштабом. Типа(опять на глазок) каждый шестой баррель нефти потребляемый в Индии, добыт, привезен, переработан и залит в бак… Роснефтью.

На мой взгляд она щас все равно плохая инвестиция, если у вас только нет хрустального шара по курсу рубля, или котирам нефти в будущем — но блин. Масштаб.

https://t.me/LadimirKapital