Итак. Мой стандартный тезис: вы все дебилы. Или я чего то остро не понимаю, что иногда бывает..
Из каждого утюга про то что ничего не изменилось. Возможно можно сказать что ничего особо не изменилось для экономики.
Но как спекулянта на фондовом рынке — меня волнует стоимость акций, и дальних облигаций.
Которая очень тесно связана с ДКП и перспективами ДКП. При таком раскладе даже 2% — это очень много.
Грубо говоря если доходность вашего актива 21%(у Сбера близко кстати, правда он дешевле капитала), при цене 100, то когда мы требуем доходность 23% — цена актива уже 91. Да, да. 9%. А так канеш ничего не изменилось)
*Сюда вставить известный ролик Лаврова.*
Но на самом деле суть не 21%, или в 23%. А в том что мало того что 21, а не 23%. Но еще и на сессии Q&A между делом председатель подчеркнула что взгляд стал более голубиным. Т.е. вероятность на повышение по ее мнению упала. Она сказала это, это не мои домыслы.
Важно понимать что ставка не всемогущий инструмент — цепочки поставок она не улучшает например. На курс влияет очень косвенно. А торможение кредитования уже достигнуто. Т.е. даже длительное сохранение инфляции на высоком уровне — не факт что приведет к росту ставки, при условии удовлетворительного темпа роста кредитования.
Откуда картинка — видно по ней.
Когда я говорю что инфляция замедляется — я имею в виду именно определение инфляции: рост потребительской корзины росстата год к году. С июля инфляция довольно стабильно ниже чем была в том году.
Для устойчивого снижения полагаю ставка еще долго может быть высокой, но никакими стагфляциями на растущей экономике с таким графиком инфляции не пахнет, и однозначно уместно говорить о снижении инфляции.
https://t.me/LadimirKapital
В комментариях затронули интересную тему о дефолтах, прибыли банках и всем вот этом вот на фоне роста ставки. Тип пассивы дорожают, кредиты новые меньше брать будут, дефолты вырастут и вот это вот все.
В целом повышение ставки — на многое из этих аспектов реально влияет, кроме нюансика что часто кредиты привязаны к КС, и некоторые банки наоборот в шоколаде оказываются на фоне роста ставки. Тот же БСП. Но и у Сбера много флоатеров — и чувтвсвует себя неплохо.
Далее — по поводу падения темпов кредитования, и дефолтов. В целом рост ставки к этому может привести, НО! Цель то не в этом. Цель — тормознуть процесс, а не привести к коллапсу экономики. Т.е. кредитование должно продолжать расширяться, это да цель ЦБ, просто медленней чем сейчас. Т.е. с точки зрения кредитного портфеля — он все еще будет расширяться, просто медленней. За то под какую ставку! Ряд банков страдает из-за того что доходность пассивов выросла много быстрей доходности активов, это проблема любого банка с большой долей физиков в портфеле. Может исключением будет Тинек с кредитками, где ставки такое абсурдные - что +-8% мало важно.
Оооооочень интересный взгляд на инфляцию, который мне совсем не попадался на глаза у других «авторов мнений», хотя тема весьма на поверхности. Инфляция о которой речь, и которая работа ЦБ — это CPI, или индекс цен потребителей. И она есть мандат ЦБ.
Но… Есть очевидно много индикаторов. И есть еще одна инфляция, которая очень не банально перекладывается на потребителя: индекс цен производителей, рост себестоимости так сказать.
И вот он… щас упал(!) до 19,5%. И кстати держится около 20% давно.
https://tradingeconomics.com/russia/producer-prices-change
Но есть один нюанс — это более волатильная штука чем потребительская инфла, и… У нее шас супер низкая база если открыть достаточно длинный график: в марте 2023 у производителей была дефла 10%(инфла -10%)!
В сентябре она уже 16,7%. Вылезаем из ямы, и… Стабилизируемся более или менее. Это дело по долгу эмпирически не держится, и обваливается — обычно цены растут импульсно, а потом… Еще раз на столько же НЕ растут.
Вот когда оно спадет, конец лета — осень, вероятно резко тормознет и потребительская инфла — как ни крути производитель первичен, хоть связь и не простая.