Индекс RGBI вчера продолжил рост, достигнув максимумов с мая 2024 года, когда ключевая ставка еще находилась на уровне 16% годовых. Рынок по-прежнему поддерживает внешний фон, который способствует росту ожиданий по нормализации геополитической премии в российских активах и смягчению ДКП ЦБ в текущем году.

За счет высокого спроса на ОФЗ Минфин досрочно выполнил свой план по заимствованиям на I квартал 2025 года в размере 1 трлн руб. (суммарный спрос вчера составил 377 млрд руб., объем размещения – 218 млрд руб.). Отметим, что по итогам февраля совокупный спрос на госбумаги на аукционах превысил 1 трлн руб., что стало максимальным значением с ноября 2022 года.

Данные по недельной инфляции демонстрируют стабилизацию, что трактуется рынком в умеренно-позитивном ключе. Так, инфляция на 3 марта замедлилась до 0,15% после 0,23% неделей ранее; в годовом выражении осталась на уровне 10,1%.

Геополитическая повестка продолжает поддерживать рынок госбумаг. Подтвержаем нашу рекомендацию по формированию позиции в длинных ОФЗ-ПД и корпоративных облигациях с рейтингом ААА-АА.

Это на 8,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Причем в феврале 2025 года по сравнению с февралем 2024 года он увеличился на 18,9%, до 132,5 трлн рублей со 111,4 трлн рублей, а по сравнению с январем 2025 года — на 25,7%, со 105,4 трлн рублей.

Мосбиржа остается одним из бенефициаров роста объема торгов на площадке и высокой ключевой ставки, поскольку это позволяет получать ей более высокие комиссионные и процентные доходы. В марте 2025 года ожидается выход отчетности за 2024 год по МСФО, в котором мы ожидаем достижения рекордной для компании прибыли на уровне 85 млрд рублей и объявления дивиденда на акцию в размере 25 рублей.

Источник

Ожидается замедление роста кредитных портфелей: корпоративного — до 8-10%, розничного — до 1-3%. Хотя активы банков выросли, что будет поддерживать их доходы, прогнозируется снижение чистой процентной маржи до 4-4,1%. Увеличение расходов на кредитный риск и операционных расходов также окажет давление на прибыльность.

Стратеги предполагают, что условия для смягчения монетарной политики появятся в середине 2025 года, что должно улучшить ситуацию с кредитованием. Снятие санкций могло бы облегчить международные расчеты.

Риски для банков остаются высокими, особенно в условиях ухудшающейся экономической ситуации и негативных геополитических факторов. Акции «Сбера» и «Московской биржи» остаются фаворитами.

Возобновляем аналитическое покрытие акций Совкомфлота после пересмотра. Мы сильно понизили наши финансовые прогнозы на 2025–2026 гг. из-за введенных в январе санкций. Предполагаем, что часть танкеров Совкомфлота перестанет активно транспортировать нефть и нефтепродукты. Новая целевая цена 80 руб. за акцию на 47% ниже предыдущей, а потенциал снижения 22% предполагает «Негативный» взгляд.

Главное

• Поместили бумагу на пересмотр 13 января: до сих пор есть сильная неопределенность вокруг финансового будущего компании.
• Основной вызов — простаивание части судов из-за дополнительных санкций. В первую очередь это ударит по выручке.
• Все суда несут эксплуатационные расходы (персонал и прочее), значительную часть которых будет сложно снизить.
• Дивиденды за 2024 г. могут быть выплачены (ранее менеджмент неоднократно говорил о готовности направить 50% чистой прибыли на дивиденды), но внешний шок может помешать планам.
• В результате падения чистой прибыли Совкомфлот торгуется с Р/Е 40,6х на 2025 г. и выглядит слишком дорого.

Минфин объявил параметры операций по бюджетному правилу — в период с 7 марта по 4 апреля ведомство будет ежедневно покупать валюту и золото в эквиваленте ₽2,9 млрд в день. Месяцем ранее, с 7 февраля по 6 марта, этот показатель составлял ₽3,3 млрд в день. Снижение — на 12,1%.

Параллельно ЦБ ежедневно до конца первого полугодия продает юани на ₽8,86 млрд по другим основаниям. Таким образом, нетто продажи юаней со стороны денежных властей увеличатся до ₽5,96 млрд в день. Месяцем ранее этот показатель был равен ₽5,56 млрд в день.

То есть ежедневные объемы нетто-продаж валюты (юаней) вырастут на 7% или ₽0,4 млрд в день.

«Чистые продажи валюты позитивны для курса рубля. Однако по сравнению с оборотами на валютном рынке сумма ₽5,9 млрд в день не так велика, поэтому влияние на динамику курса CNY/RUB может быть ограниченным», — полагают аналитики «Альфа-Инвестиций».

При прочих равных эти операции располагают к укреплению рубля, но важно учитывать и другие факторы. В основном это спрос на валюту со стороны экспортеров и импортеров, а также инфраструктурные ограничения для платежей в валюте из-за санкций, также подчеркнули эксперты.

Компания «Россети Тюмень» направит порядка 5,4 млрд рублей на подготовку электросетевого комплекса Тюменской области, Ханты-Мансийского автономного округа — Югры и Ямало-Ненецкого автономного округа к отопительному сезону 2025-2026 годов. На 659 питающих центрах 35-220 кВ специалисты выполнят ремонт 60 силовых трансформаторов и 409 единиц коммутационного оборудования, а также замену 1 645 опорно-стержневых изоляторов. В распределительных сетях 0,4-10 кВ будет проведено техническое обслуживание 235 трансформаторных подстанций и 143 трансформаторов. Планируется замена и усиление более 7 тыс. опор. 

tass.ru/ekonomika/23314997

В этом феврале из России вывезено порядка 1,95 млн тонн пшеницы, что стало самым низким показателем этого месяца за последние 5 лет. Вывоз зерна в марте скорее всего тоже снизится, так как объем заявок в глубоководных портах, которые обычно занимают порядка 80% от всего экспорта, составит менее 1 млн тонн.

«Сохранение текущих темпов допускает ситуацию, что экспорт пшеницы по итогам сезона 2024/2025 (с учетом вывоза в страны ЕАЭС) может упасть до 40-41 млн тонн (предыдущий прогноз — 42 млн тонн), а в рамках квоты в 10,6 млн тонн с середины февраля по июнь 2025 года может быть вывезено не более 7 млн тонн или 66% от квоты», -рассказали в аналитическом центре «Русагротранса».