Ралли на рынке золота в 2025 году уже можно охарактеризовать как финальную стадию надувающегося пузыря, который может довести цены до $4500 и даже $5000 за унцию. Однако краткосрочные риски коррекции на 5–10% уже значительно выросли — «первую ласточку» мы наблюдали на рынке 21 октября, а основным фактором разворота тренда и снижения цен к более обоснованным $3000 за унцию станет рост предложения золота из вторичных источников (ЦБ развитых стран и запасы трейдеров/ювелиров), а также активное хеджирование золотодобывающих компаний.

Поэтому инвесторам, сохраняющим позитивный взгляд на рынок драгоценных металлов, стоит постепенно сокращать риски и смещать фокус внимания на платину и палладий, а также на акции золотодобывающих компаний, в том числе торгующихся в России.




Источник

Индекс Мосбиржи упал ниже 2500 пунктов впервые с декабря 2024, достигнув минимума в 2458 пунктов. Основными причинами стали усталость инвесторов от затянувшихся геополитических переговоров и новые санкции США против «Лукойла» и «Роснефти», на которые приходится 18% индекса.

Негативную реакцию усугубило решение ЦБ: хотя ставка снижена до 16,5%, повышен прогноз на 2026 год до 13-15%. Рынок воспринял это как сигнал о сохранении дорогих денег надолго. Дополнительным давлением стало укрепление рубля, вредящее экспортерам.

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» ожидает колебания индекса Мосбиржи около 2500 пунктов. Симонова из General Invest не видит перспектив роста выше 2600 пунктов без прогресса в переговорах, Сергеев из «Велес Капитала» допускает падение ниже 2400. Зельцер из БКС прогнозирует восстановление до 2750 пунктов.

Аналитики единогласно рекомендуют акции банков: ВТБ, «Т-Технологии», Сбербанк и банк «Санкт-Петербург».

Источник

Существенный объем морского экспорта газойля/дизеля из РФ может оказаться под воздействием недавно введенных Вашингтоном и Брюсселем санкций, предупреждает аналитическая компания Vortexa.

Отгрузки российских газойля/дизеля из портов Балтийского и Черного морей составляли в этом году в среднем 950 тыс. б/д. 25%-35% этого объема приходится на НПЗ «Роснефти», а 10%-15% — на НПЗ «Лукойла», пишут аналитики Vortexa. Обе российские компании оказались под санкциями США на прошлой неделе.

Таким образом, под санкциями могут оказаться 52% экспорта российских газойля/дизеля из Балтики и 26% — из портов Черного моря, подчитали эксперты Vortexa.

«Экстраполяция данных цифр на средний объем экспорта дизеля в 2025 году предполагает, что под риском находятся 250 тыс. б/д экспорта из Балтики и 110 тыс. б/д — из портов Черного моря», — пишут аналитики компании.

За 9 месяцев 2025 года чистая прибыль банка увеличилась на 1,5% г/г и достигла 381 млрд рублей, рентабельность капитала (RoE) составила при этом 18,6%. Чистый процентный доход сократился на 36,5% г/г до 268 млрд рублей, чистая процентная маржа (ЧПМ) составила 1,1% (-90 б. п. г/г), а комиссионный доход вырос на 21,2% и достиг 226 млрд руб. Операционные расходы составили 381 млрд руб. (+18,0% г/г) при отношении расходов к доходам (CiR) на уровне 46,5% (за 9 месяцев 2024 г. — 41,9%). Объем отчислений в резервы увеличился на 30,2% г/г и составил 121 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 0,9%.

За 3-й квартал 2025 чистая прибыль выросла на 2,1% до 100 млрд рублей при RoE 14,5%. Чистый процентный доход сократился на 9,6% до 121 млрд рублей, а комиссионный доход увеличился на 8,6% до 81 млрд рублей. Объем кредитов юридическим лицам с начала года увеличился на 3,6% и достиг 16 511 млрд рублей, кредитов физлицам — сократился на 4,8% до 7 451 млрд рублей. По состоянию на сентябрь 2025 года достаточность капитала по нормативу H20.0 составила 10,0%.

КЦ ИКС 5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г.

Ключевые результаты за III кв.:
• Выручка группы: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г);
• EBITDA: 71,7 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Рентабельность: 6,2% (7,3% годом ранее);
• Скорр. EBITDA: 74,2 млрд руб. (+1,6% г/г);
• Скорр. рентабельность: 6,4% (7,5% годом ранее);
• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб. (-19,9% г/г).


Результаты ИКС 5 оцениваем умеренно положительно: они оказались чуть выше ожиданий рынка по EBITDA и чистой прибыли. Опубликованные ранее операционные данные уже примерно ориентировали нас, что ждать от финансовых показателей. Компания работает в условиях замедления потребительского спроса, увеличения расходов, что оказывает давление на рентабельность. Кратный рост финансовых расходов в связи с ростом тела долга и сокращением финансовых доходов по краткосрочным вложениям в свою очередь повлияли на снижение чистой прибыли ИКС 5.

Долговая нагрузка остается комфортной: 1,04x против 0,88x на конец декабря 2024 г.

«На заседании в прошлую пятницу ЦБ РФ снизил ставку на 50 б.п., до 16,5%. Символическое снижение ставки призвано оказать поддержку той части экономики, которая демонстрирует торможение — ЦБ РФ понизил прогноз роста экономики на текущий год до 0,5-1,0% г/г, но связывает это со слабым ростом экспортноориентированных сегментов, страдающих от слабого внешнего спроса», — пишут экономисты Наталья Орлова и Валерия Кобяк.

Сбер: ждем роста в 3К25

Завтра, 28 октября, Сбер опубликует отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Мы ожидаем, что результаты будут сильными и подтвердят годовые ориентиры.

Ключевые ожидания за 3-й квартал:

— Чистый процентный доход: +5% кв/кв
— Чистый комиссионный доход: +12% кв/кв
— Чистая прибыль: +1.4% кв/кв

Что движет результатами?

— Высокие ставки: Сбер эффективно использует доступ к «дешёвым» пассивам и портфелю с плавающими ставками.
— Рост кредитования: В 3К25 продолжился рост корпоративного портфеля.

Мы ожидаем умеренно позитивной реакции рынка на отчет. Компания уверенно движется к своим целям: ROE >22%, NIM >5.8%.

Источник

OZON: ждем сильных результатов за 3К25

10 ноября OZON опубликует отчетность по МСФО за третий квартал 2025 года. Мы ожидаем мощных цифр накануне важного события — старта торгов акциями МКПАО «Озон» уже 11 ноября.

Ключевые ожидания:

— Рост GMV за 9 месяцев 2025 года: +49% г/г
— EBITDA (IFRS 16) за 9M25: прогноз — ₽113 млрд
— Компания может существенно перевыполнить свой же прогноз по EBITDA на год

Что стоит за ростом?

В условиях снижения потребительской активности покупатели все чаще ищут выгоду. OZон отвечает на это усилением инвестиций в скидки, сохраняя цены на 26-31% ниже, чем в офлайне.
При этом рост комиссий для продавцов может замедлить темпы в будущем, но пока это компенсируется активным перераспределением средств в скидки для покупателей.

Что в фокусе инвесторов?

— Старт торгов акциями 11 ноября
— Возможное объявление первых в истории дивидендов
— Влияние «навеса» акций на котировки

Источник

ВТБ опубликовал финансовую отчетность за 9М25. Чистая процентная маржа расширилась в 3кв25, признание отложенного налогового актива продолжилось. Ожидаем распределение 25% чистой прибыли 2025 года (486 млрд руб.) в форме дивидендов, что соответствует 9,4 руб. на обыкновенную акцию (14% к текущей цене). Cохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для обыкновенных акций ВТБ и снижаем целевую цену на горизонте двенадцати месяцев со 115 до 105 руб. на фоне роста безрисковой ставки.

Расширение чистой процентной маржи продолжается…

Кредитный портфель продемонстрировал околонулевой рост в 3кв25 (рост на 0,8% с начала года) на фоне продолжившейся ребалансировки. Розничные кредиты снизились на 1,0% (-4,8% с начала года), корпоративные – выросли на 0,7% (+3,6% с начала года). Доля неработающих кредитов по итогам 3кв25 выросла на 0,2 п.п. до 4,3%. На фоне снижения ключевой ставки Банка России чистая процентная маржа в 3кв25 расширилась до 1,5% (1,2% во 2кв25), что обеспечило рост чистых процентных доходов на 29% кв/кв.

Комментарии ЦБ на пресс-конференции были относительно жёсткими. Кроме принятого решения, «на столе» ещё было два варианта — сохранить ставку или снизить её на 100 базисных пунктов.

В декабре ЦБ будет рассматривать как сохранение ставки, так и снижение.

Аналитики всё же считают, что зимой регулятор снова снизит ставку — на 50 базисных пунктов. А после, вероятно, будет удерживать её на уровне 16% весь первый квартал.

Что касается влияния на ценные бумаги: итоги заседания умеренно негативны для облигаций с фиксированным купоном.

А более привлекательными для инвесторов пока остаются рублёвые фонды денежного рынка и флоатеры.

Источник