Исследование Standard Chartered прогнозирует ослабление доллара в 2025 году, если политика Трампа увеличит долговую нагрузку США без стимулирования экономики. Рост госдолга и задолженности перед иностранными инвесторами может подорвать доверие к доллару и казначейским облигациям. Увеличение дефицита США снижает национальные сбережения, повышая потребность в иностранных инвестициях и дефицит текущего счёта, отметил Стив Энгландер. Поддержание высокого дефицита текущего счёта будет сложным, если политика Трампа не обеспечит рост, а доверие инвесторов упадёт.

«Если экономика или финансовые рынки столкнутся с проблемами, то риск снижения курса доллара США будет тем выше, чем больше будет накапливаться внешний долг», — подчеркнул Энгландер.

Иностранные кредиторы могут обеспокоиться стабильностью долга США, если торговая и налоговая политика Трампа не стимулирует рост, что приведёт к премии за риск в виде более высоких ставок или ослабления доллара, отметил Стив Энгландер.

Во вторник (27 мая) совет директоров Башнефти рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 147,31 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Рекомендация соответствует дивидендной политике и нашим ожиданиям.

Таким образом, дивидендная доходность за 2024 год составляет 8,3% на обыкновенную акцию и 12,7% на привилегированную акцию.

Мы не раз предупреждали об ухудшении рыночной конъюнктуры нефтепереработки относительно рекордных значений 2022–2023 годов, что в значительной степени повлияло на снижение прибыли и дивидендов Башнефти. В 2025 году дивиденды могут оказаться значительно ниже год к году, если компания продолжит придерживаться коэффициента выплат дивидендов в 25% чистой прибыли по МСФО. Сохраняем рейтинг ПРОДАВАТЬ для обыкновенных и привилегированных акций Башнефти.

Сегодня (28 мая) Минфин России проведет два аукциона по размещению облигаций с фиксированным купоном. Первой откроется книга заявок на 4-летние ОФЗ-ПД 26224 (с погашением в мае 2029 года), выпуск, находящийся в обращении на бирже с 2018 года. На аукцион будет выставлена февральская допэмиссия в объеме 50 млрд руб. по номиналу. Затем будут размещены 14-летние ОФЗ-ПД 26247 (с погашением в мае 2039 года). Доступный остаток – 249,9 млрд руб.

После публикации сообщения об аукционах обе бумаги потеряли по 30 б.п., обнулив утренний рост и завершили день на уровнях закрытия предыдущего дня. Индекс RGBI также завершил сессию без изменений. Сейчас он на 0,31% выше уровня закрытия апреля и в плюсе на 1,6% с начала года.

Рынок сфокусирован на предстоящем заседании Банка России, которое состоится 6 июня. Мы полагаем, что Банк России начнёт цикл смягчения денежно-кредитной политики на одном из двух ближайших заседаний. По нашему мнению, более вероятным представляется начало снижения ставок в июле, однако даже в таком случае риторика регулятора на ближайшем заседании заметно смягчится, что должно будет привести к снижению доходности ОФЗ.

Аналитики «Синары» выбрали пять перспективных акций для двух сценариев: сохранения курса USD/RUB вблизи текущих значений и резкой девальвации рубля до ₽115 в середине 2025 года (майская стратегия «Не так рубль силен, как экспортеры дешевы»).

В банке отметили, что рубль сейчас отклонился от фундаментальных значений из-за внешних факторов, и в ближайшие месяцы вероятен его откат.

По мнению аналитиков, акции российских экспортеров — идеальный инструмент хеджирования на случай масштабной девальвации. Эти же бумаги перспективны и при длительном сохранении текущего курса рубля, и при его постепенном укреплении к ₽100+ после 2026 года.

Топ-5 акций-фаворитов при курсе USD/RUB около ₽80:

ММК: целевая цена к концу текущего года ₽54 за акцию, потенциал роста — 82%;
ТМК: целевая цена ₽171 за акцию, потенциал роста — 75%;
«Северсталь»: целевая цена — ₽1504, потенциал роста — 57%
НЛМК: целевая цена — ₽165, потенциал роста — 44% от текущих значений;

В пятницу (30 мая) Роснефть представит результаты по МСФО за 1кв25. Мы ожидаем, что выручка компании сократится почти на 14% г/г до 2,23 трлн руб. на фоне снижения рублевых цен на нефть, маржинальности нефтепереработки, а также падения маржинальности экспорта сорта ВСТО. По этим же причинам EBITDA Роснефти может сократиться на 32% г/г до 586 млрд руб.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль компании снизится на 56% г/г и составит 175 млрд руб. на фоне падения показателя EBITDA и роста чистых процентных расходов.

Общий объем премий группы вырос на 22,6% г/г до 40,8 млрд рублей, что примерно соответствует нашим ожиданиям. Основным драйвером роста стала сильная динамика в сегменте накопительного страхования жизни, где объем премий увеличился на 116,3% год к году до 22,2 млрд рублей. Результат от оказания страховых услуг достиг 4,1 млрд рублей, увеличившись на 52,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Инвестиционный портфель на 31 марта 2025 года достиг 247,4 млрд рублей, его рост с начала 2025 года составил 5,4%, или 12,7 млрд рублей.Примечательно, что доля депозитов в портфеле снизилась, а средства были перенаправлены в другие классы активов, такие как акции и облигации.

Чистая прибыль Группы за 1 квартал 2025 года составила 2,5 млрд рублей по сравнению с 3 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (после переоценки по новым стандартам). Рентабельность капитала (RoE) составила 31,1%. Также стоит отметить, что на уровень чистой прибыли в 1-м квартале 2025 года негативно повлиял убыток от валютной переоценки (4,4 млрд рублей), который в течение 2025 года может смениться положительным результатом.

Совет директоров Инарктики рекомендовал дивиденды – 10 рублей на акцию (доходность 1,7%) по итогам IV квартала 2024 года. В результате суммарный дивиденд за 2024 год может составить 50 руб. на акцию, доходность 7,7%.

Наше мнение:
Инарктика стабильно платит дивиденды с 2020 года, но их доходность невелика. Поэтому считаем выплаты скорее дополнительным фактором привлекательности бумаг на долгосрочную перспективу, где на первом месте выступает ее финансовая устойчивость. У компании хорошо растет выручка (31,5 млрд руб., +10,5% г/г), сохраняется высокая маржинальность (40% по EBITDA) и достаточно низкая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA 1х).

В текущем году наращивать продажи на фоне высокой базы 2024 г. и при сниженном объеме рыбы в воде будет непростой задачей. В то же время на длинном горизонте компания интересна — она идет по пути вертикальной интеграции, оптимизируя расходы, планирует удвоить производственные мощности до 60 тыс. т к 2027–2028 гг.

Источник

Завтра, 28 мая, Озон Фармацевтика опубликует операционные и финансовые результаты за первый квартал.

По мнению SberCIB, сезонность в фармацевтическом секторе предполагает, что первый квартал вносит наименьший вклад в результаты года, а четвёртый — наибольший. По этой логике аналитики прогнозируют:

— Выручка составит около 18% от годового результата, или 5,7 млрд ₽.
— Валовая прибыль окажется на уровне 2,5 млрд ₽ с рентабельностью 44,6%.
— EBITDA составит 2 млрд ₽, а рентабельность — 35,1%.
— Чистая прибыль выйдет в 0,7 млрд ₽ с рентабельностью 12,1%.

По данным DSM, продажи «Озон Фармацевтики» увеличились на 46% против 10% роста рынка. Но эти данные показывают розничные продажи в аптечных сетях, тогда как в отчётности компании отражена выручка от продаж дистрибьюторам.

Источник

Группа Ренессанс Страхование раскрыла финансовые результаты за первый квартал 2025 года, продемонстрировав высокие темпы роста суммы страховых премий и увеличение инвестиционного портфеля.

— Общая сумма брутто подписанных страховых премий в первом квартале 2025 год составила 40,8 млрд рублей, увеличившись год к году на 22,6% в основном благодаря росту накопительного страхования жизни.
— Премии по накопительному страхованию жизни увеличились в 2,2 раза и составили 22,2 млрд рублей.
— Премии в сегменте автострахования увеличились на 2,7%, до 10,1 млрд рублей.
— В сегменте ДМС наблюдался рост на 6,5%, до 2,6 млрд рублей, на фоне борьбы компаний за кадры и инфляции в медицине.
— Инвестиционный портфель на 31 марта 2025 года достиг 247,4 млрд рублей, увеличившись с начала года на 5,4%, или на 12,7 млрд рублей. Основную долю инвестиционного портфеля компании на конец марта занимают корпоративные облигации (39%), далее следуют государственные и муниципальные облигации (25%), депозиты и денежные средства (20%), акции (7%) и прочее (9%).