👉 выручка +63%

👉 прибыль х3,3 = 12,5
👉 Дмитрий Сергиенков: переедем на Мосбиржу и вернемся к дивидендам

👉 530 тыс клиентов (+100 тыс), по спб/мск прирост составил +20%
👉 большее проникновение в регионы
👉 Skillaz — цифр HR-платформа, выручка +60% до 650 млн руб
👉 HR-Link — кадровый документооборот
👉 Москва и СПБ по 4 кв составили 55% выручки

👉 Расходы на персонал +17%

🤔Почему МКАО Хэдхантер владеет только 73% капитала HearHunter Plc?

smart-lab.ru/q/HHR/f/y/

выручка +50%

Операционная прибыль с -13,4 до +182 млрд
Основное убийство = -194 млрд чист финансовых расходов
Из них -119 млрд курсовые разницы (vs +113 в прошлом году)
Проценты+лизинг = -74 млрд
Амортизация = 136 млрд руб
Расходы труд +10%
OCF = 177 млрд
Гашение лизинга сжирает FCF = -56,7 млрд в 23 и -87 млрд в 2024
Субсидии23 = 14,6 млрд vs 67,2 млрд в 22 


 
картинка 2







Чистый долг даже ниже чем в 2020-2021 годах (630 млрд, вкл лизинг), но +127 млрд к 2022 году

прочие операционные доходы было 86 стало +195
+112 млрд руб. положительного эффекта от урегулирования по 76 западным самолетам в 2023 году (отражено в опер. Расходах)

всего 349 судов (Ара+Победа+АК Россия)
138 аэрбасов
133 боинга
78 SSJ100

smart-lab.ru/q/AFLT/f/y/ 

загрузка кресел рекордная = 87.5%
доля рынка = 38,5%, внутр рынок = 45,5%
ближ конкурент S7 = 12,5%, внутр = 16,7%
слово «роялти» из отчета и пресс-релиза исчезло

⚠️⚠️международные рейсы 2023 = 216 млрд выручки (38%) vs 347 млрд внутр рейсы
в 2021 было: международ = 146 млрд (37%) vs 252 внутр

доля лизинга госкомпаниям составила 72% vs 46% годом ранее

Вот такой вопрос по фундаменталу:

Когда компания выдает займ дочерней компании, мы это вычитаем из свободного денежного потока или нет?
Ведь это скорее всего займ на инвестиции или пополнение оборотного капитала дочки и т.п. То есть по логике это должно уменьшать свободный денежный поток, так?

Рейтинг акций

Наш рейтинг акций Mozgovik Research предусматривает 5-балльную шкалу.

1- худший рейтинг, 5 — наилучший.

Мы сознательно уходим от слов “покупать” или “продавать” в рейтинге, чтобы наша аналитика не выглядела как рекомендации.

Но для примера, эквивалентом рейтинга 2 является “продавать”, 3 — “держать”, 4-”покупать”.

Рейтинги акциям мы присваиваем коллегиально, то есть прежде чем изменить рейтинг, мы обсуждаем это между собой (аналитиками).

_

Целевая цена

Мы стараемся рассчитывать целевую цену через метод дисконтирования будущих денежных потоков (DCF). Этот метод содержит в себе массу допущений относительно будущего, и его никак нельзя назвать точным, поэтому целевая цена — это большая условность, не стоит на неё слепо полагаться! 

При расхождении между целевой ценой и рейтингом акций, стоит полагаться на рейтинг акций.

Почему у бумаг с высоким потенциалом роста цены рейтинг может быть ниже, чем у бумаг с низким потенциалом? Это связано с тем, что при оценке потенциала акций мы неверно оцениваем риск, занижая его. В итоге бумаги с высоким риском получают высокий потенциал, а надежные бумаги с низким потенциалом аналитикам покупать не так страшно, поэтому мы устанавливаем по ним рейтинг выше.

_

Оценка акционера

Этот рейтинг также составляется по 5-балльной шкале. Мажоритарий с рейтингом 5 несет в себе минимальные риски для миноритариев, можно сказать, что в этом случае, его интересы полностью совпадают с интересами небольших акционеров. Рейтинг совершенно субъективный, присваивается коллегиально.

_

Качество бизнеса

Еще один субъективный показатель того, как мы оцениваем сам бизнес. Качественный бизнес — это бизнес с высокой маржинальностью, не подверженный большой цикличности, не имеющий большого количества конкурентов. 

=============================

Определение справедливой стоимости компании относится к разряду плохо структурированных и сложных проблем.
Оно опирается на неполную, неоднозначную и меняющуюся информацию.
При попытке определить будущую доходность невозможно учесть всю информацию.
Кроме того, при оценке акций невозможно точно оценить риски, связанные с инвестициями.
По этой причине целевые цены акций носят крайне условный и приблизительный характер.

(В отчете за 2023 год содержится информация о сокращении племенной птицы на 15% — до 3,89 млн штук)

Собственного от этого курятина и подорожала опережающими темпами на 25% за год.

Отсюда у Черкизово и рекордная (временно) рентабельность

CEO Полюса Алексей Востоков дал интервью Интерфаксу.
Оно вышло 1 марта.
Вот конспект основных тезисов:

👉📉2025-2027 пик капекс на фоне реализации Сухой Лог
👉📉Прогноз на 2024 год — рост capex более чем на 50%, до $1,55-1,7 млрд.
👉📉«В следующие годы они (капзатраты) будут еще выше»
👉📉Финансирование дорогое, поэтому «Полюс должен проявлять разумную осмотрительность в управлении своей ликвидностью и, в частности, распределении дивидендов»
👉📉«Для возврата к обсуждению вопроса дивидендов совет директоров должен удостоверится, что денежный поток ближайших лет является достаточным для реализации инвестпрограммы и для выполнения долговых обязательств»
👉Выкупленные акции могут использоваться на различные цели
👉📉Производство 2024 снизится до 2,78-2,8 млн унций (с 2,9 млн)
👉📉TCC вырастет с $390 до $450-500
👉В 2023 было хорошо, т.к. вышли на участки богатой руды на Олимпиаде
👉📉далее содержание богатства в руде в целом по группе будет снижаться
👉📉денежный поток группы в 2024 году будет находиться под давлением
👉📉намек что активы Полиметалла не интересны
👉в 2024 будет получено первое золото из руды Сухой Лог. В 2024 начнется стр-во основных инфраструктурных объектов (видимо запуск после 2027)

https://www.interfax.ru/interview/948580  

Надо отдать должное IR Полюса, уровень раскрытия информации у них на высоте👍

Добрый день, уважаемые читатели! Для вас представляем конспект материалов Mozgovik с 19 по 25 февраля. Обращаем внимание, что часть материалов той недели вошла в предыдущий конспект.

Здесь мы постарались коротко сформулировать самые существенные моменты наших многочисленных лонгридов в доступной и самой сжатой форме. Пишите вашу обратную связь в комментарии по поводу данного формата👍 Спасибо