Сейчас на Мосбирже, под нашим пристальным вниманием, размещаются облигации 3-х лизинговых компаний. ООО «ДиректЛидинг», Москва (купон 14%, размещение закончится 30 ноября), ЗАО ЛК «Роделен», Санкт-Петербург (купон 12,5%) и ООО «МСБ-Лизинг», Ростов-на-Дону (купон 13,75%). 

Лизинговый портфель «ДиректЛизинга» — 389 млн.р., «Роделена» — 926 млн.р., «МСБ-Лизинга» — 948 млн.р. 

Позволим себе немного баловства. В солнечной системе с таким же соотношением диаметров – планеты Меркурий, Венера и Земля: 4,9, 12,2, 12,6 тыс.км соответственно. Еще, ГТЛК как отраслевой гигант по размеру портфеля и бизнеса был бы в этой системе координат значительно крупнее Юпитера (который в свою очередь является самой большой планетой солнечной системы и имеет, для справки, 63 луны)


( Читать дальше )

Приводим актуальные доходности к погашению высокодоходного сектора облигаций. Средняя ставка, как и ранее, вблизи 14-15% годовых. Хотя даже несмотря на недавний рост ключевой ставки ЦБ, есть пара имен с более низкими доходностями. Причем не с самыми короткими сроками. Это 2 лизинговых компании – петербургская «Роделен» и уфимская «ПР-Лизинг». В остальном, низкая зависимость между сроком погашения и ставкой, сами доходности и цены – очень устойчивы. Эта же картина отражается в динамике индекса высокодоходных облигаций от Cbonds. В состоянии размещения находятся ДиректЛизинг-03 (размещение завершается 30 ноября), МСБ-Лизинг-01, Роделен-01. МСБ и Роделен на вторичных (основных) торгах стоят выше 100,15%, поэтому, покупая бумаги на первичном размещении по 100%, Вы увидите их оценку в своем портфеле по более красивой цене.


Здесь наиболее ликвидные и показательные для своих секторо выпуски облигаций. Главный вывод — российско-украинское обострение на облигационном рынке не сказалось. Все спокойно.

( Читать дальше )

16 и 20 ноября продал в смешанном Портфеле #2 фьючерс на Сбербанк ао (SRZ8).

Сегодня сделка полноценно вышла в зону дохода. Портфель рванул вверх по результату. Но до закрытия позиции еще, думаю, далеко.

Дождаться б 180 рублей за акцию и 18 000 за фьючерс. Жизнь покажет...

( Читать дальше )

Историческая справедливость восторжествовала: короткие ОФЗ ушли по доходности ниже 8%, а крупнейшие корпораты стали, наконец-то, хоть как-то доходнее госбумаг. Феномен рыночной неэффективности, на который мы указывали 2-3 месяца, устранен. Кто покупал ОФЗ, как мы многократно предлагали — выиграл. А сейчас можно подбирать тот же Уралкалий или Газпромбанк, с близкими сроками погашения. Почти 9% () — это Вам не депозит в Сбере или ВТБ.

Впрочем, длинные ОФЗ и субфеды — все еще интересны. Не верим мы в коллапсирующие сценарии. Ждем стабилизации, а затем и понижения ключевой ставки. Выиграют от этого именно длинные госвыпуски.

В долларовом секторе продолжаем придерживаться мнения о перспективности ВЭБа 20 для покупок. Да, банк инфраструктурный, не без греха. Но это госкорпорация. И пока Российская Федерация вне риска суверенного дефолта (утверждаем, что это именно так), покупать такие имена можно. Доходность под 6%, при погашении через 2 года — это ли не удача!

( Читать дальше )

В Портфеле #2 допродаем фьючерс на Сбербанк (SRZ8). У нас уже открыта короткая позиция на 10% капитала, открываем еще на 10%. Цель — 18 000 р.



( Читать дальше )

Часто сталкиваемся с замечанием, что малые выпуски облигаций неликвидны. 
Поспорим. 2 выпуска Торгового дома Мясничий, оба по 100 млн.р. Никаких серьезных отклонений цены за время торгов, а «стакан» котировок — полнее многих из очень крупных корпоратов. И заметьте, цена последнее время росла наперекор общерыночным тенденциям. Так что, получая купон 13,5% вы не замораживаете деньги. А впереди еще один эмитент из GOLDMAN GROUP (куда входит торговая сеть «Мясничий») — ОбъединениеАгроЭлита, там тоже 2 займа, но по 200 млн.р., и ставка купона — 13,75% (доходность — 14,63%). Думается, здесь с ликвидностью будет вообще хорошо! 

Неделю назад мы сообщали, что облигации, особенно рублевый госдолг – под значительным прессом. Причем настраивали на покупку ОФЗ, коль уж их доходности находились в диапазоне 8,5-9% годовых. Параллельно – говорили о хорошей возможности для укрепления рубля. Причиной просадок и облигации, и отечественной валюты мы называли падение нефти, не подтверждая губительное влияние потенциальных санкций.

Приятно отметить, что за неделю рубль отыграл, в частности, у доллара США около 3%. Притом индекс гособлигаций, рассчитываемый Московской биржей, показал в конце прошедшей недели один из самых мощных за год рывков вверх. 

Слышим от многих экспертов опасения, что ввиду будущего объявления пока отложенных санкций и массовых ожиданий населения возможного ослабления рубля Банк России 14 декабря может повысить ключевую ставку еще на 0,25-0,5%, до 7,75-8%. И не разделяем эти опасения. Инфляционный виток вряд ли состоится: цена нефти упала, имеет слабые шансы на значимое восстановление, а потому цены на топливо прогнозируются нами или на текущих, или на более низких уровнях. Рубль отлично показал меру своей силы, укрепившись за последние дни, просто на стабилизации котировок нефти.

( Читать дальше )

Выпуск облигаций ООО «МСБ-Лизинг» включен в раздел «Третий уровень» Списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской Бирже. 

15 ноября 2018 года Председателем Правления ПАО «Московская Биржа» было принято решение включить в Список ценных бумаг, допущенных к торгам, биржевые облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии 002P-01 Общества с ограниченной ответственностью «МСБ-Лизинг», идентификационный номер выпуска – 4B02-01-24004-R-001P от 15.11.2018. 

Объем займа составляет 150 млн руб. Купонный доход в размере 13,75% годовых будет выплачиваться ежемесячно. Срок обращения облигаций составляет 30 месяцев. 

Организатором выпуска выступил ООО Коммерческий банк «Современные Стандарты Бизнеса». 

ООО «МСБ-Лизинг» входит в ТОП-100 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса, в ТОП-40 по работе с малым бизнесом и ТОП-20 по ЮФО, согласно данным РА. 

https://www.moex.com/n21583/?nt=101

 

График обыкновенных акций Сбербанка, которые мы сегодня планируем продать (открыть короткую позицию в Портфеле #2 на 10% от капитала). 


Нельзя сказать, что на нем однозначно видна какая-то фигура, как повод для продажи. Повод другой: бумага перегружена длинными позициями, взятыми с «плечом». И бумага при этом не растет. Покупка — это всегда будущая продажа. А когда масса покупок сделана на кредитные деньги — это истеричная будущая продажа, которая легко опустит цену на 10-20%. Так что идея — опередить продающих. Кредит — дело платное, и продавать нынешние держатели раздутых длинных позиций все равно будут вынуждены. Это, кстати, сокращает потенциал роста бумаги, даже если мы смотрим на вещи предвзято, и рынок решит пойти выше. 

Продавая сейчас в районе 200 рублей за акцию, планируем откупить около 170. Увеличивать короткую позицию будем, когда цена опустится ниже 193,15. 

( Читать дальше )

Предсказуемая тема дня – обвал нефти. Когда в начале ноября нефть превышала 85 долл./барр., мы с достаточной уверенностью говорили, что на рынке эйфория, а впереди глубокая коррекция. Уверенности хватило даже на то, чтобы сыграть в нефтяных фьючерсах на понижение: мы продали нефть в район 82,5 и затем, около 72 долл. с хорошей прибылью закрыли позицию. Сейчас и 72 – это очень далекая от нынешних 65 долларов цена.


( Читать дальше )