Блог компании БКС Мир инвестиций | Сплиты Мосбиржи: кто решил повысить ликвидность в 2024

Какие предприятия готовятся к росту акций? Один из способов узнать — оценить ситуацию, связанную со сплитами. Среди крупных корпораций на этот год речь идет о трех.

Сплит — дробление одной акции на несколько в обозначенном заранее соотношении. Как результат, стоимость одной бумаги уменьшается, количество акций при этом растет. Пример: сплит акций условной компании Газонефть в соотношении 4:1 означает, что за одну бумагу ее владелец получит четыре. Другими словами, акций станет в четыре раза больше, капитализация при этом не изменится.

Для чего компании дробят акции

Воздействие сплита на бумаги косвенное. После кратного роста акции могут стать недоступными для частных инвесторов. Сплит поможет привлечь внимание большего числа участников рынка к бумагам. Как правило, повышается ликвидность акций. Это происходит за счет снижения спреда на покупку и продажу бумаг. Еще одна составляющая — имиджевая, то есть повышение интереса к эмитенту.

Рост акций может произойти по факту объявления сплита, в преддверии самой процедуры (стоит оценивать период в две недели), после дробления (локально — в течение 30 дней, в среднесрочном периоде — квартал или полгода).

Из минусов можно отметить, что мероприятие несет издержки, требует времени на подготовку и одобрение регулирующих органов.

Для справки: существует процедура обратного сплита, или бэксплита. Речь идет о консолидации акций. Если использовать пример с бумагами условной компании Газонефть, то обратный сплит в соотношении 1:4 означает, что каждые четыре акции превратили в одну. Процедуру применяют, чтобы удовлетворять правилам листинга на бирже или для сделок, связанных с реорганизацией бизнеса, таких как объединение или разделение.

Краткий экскурс в 2023

В России сплиты получили популярность в последние два года. Это связано со снижением значимости институциональных инвесторов. Розничные инвесторы стали доминировать на Мосбирже: в 2023 г. их доля в объеме торгов акциями составила 79%. Число физических лиц с брокерскими счетами на торговой площадке выросло в прошлом году почти на треть и составило 29,7 млн.

Среди мероприятий прошлого года можно отметить сплит Русолово (10:1), бэксплиты Bionano Genomics (1:10) и Skillz Platform (1:20).

Что происходит в 2024

Транснефть

Процедура дробления акций состоялась 21 февраля. Совет директоров Транснефти одобрил ее в сентябре прошлого года. Сплит бумаг произошел в пропорции 1:100, компания решила сделать их более доступными. До разделения привилегированные акции стоили по 200 тыс. руб. А за один торговый день они подешевели на 5,1%. Среднесрочная реакция выглядит нейтральной. За месяц рост бумаг составил 1,1%. Взгляд на Транснефть-ап на горизонте до 12 месяцев — позитивный. Локально возможен откат котировок в район 1530 руб. (на 07.03.24 г. — 1609 руб.).



Норникель

7 декабря внеочередное собрание акционеров одобрило дробление акций в соотношении 100-к-1. По словам финдиректора компании Сергея Малышева, сплит бумаг предварительно завершится в начале апреля. В результате их стоимость уменьшится в 100 раз. Количество составит 15 286 339 700 вместо 152 863 397. Дробление может сделать акции Норникеля более ликвидными и привлекательными для российских инвесторов. Взгляд на акции на горизонте до года — нейтральный. За три месяца бумаги потеряли 11%. В случае развития отскока первой целью может стать 16 300 руб. (+8% относительно 07.03.24).

Бонус — бэксплит ВТБ

Как сообщил в феврале первый зампред банка Дмитрий Пьянов, на годовое собрание акционеров может быть вынесен вопрос об увеличении номинала акций с 1 копейки до 50 рублей — рост в 5000 раз. Решение может быть принято в июне, тогда сам обратный сплит проведут июле. Пьянов дополнил сообщение информацией об одновременной оферте по выкупу дробных акций у миноритариев по рыночной цене.

Вопрос об увеличении номинала акций ВТБ поднимался в 2019 г. В тот раз глава банка Андрей Костин признал, что низкий номинал акций не очень удобен в работе. Проведению обратного сплита ранее мешали листинг на Лондонской бирже, санкции, допэмиссии. Взгляд на акции ВТБ на горизонте до 12 месяцев — позитивный.

Долгосрочный взгляд БКС:

• Транснефть-ап (Позитивный. Цель на год: 2000 руб./ +24%)
• Норникель (Нейтральный. Цель на год: 19 000 руб./ +26%)
• ВТБ (Позитивный. Цель на год: 0,036 руб./ +57%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией