Блог компании БКС Мир инвестиций | 5 идей в российских акциях. Ждем смягчения рисков и понижения ключевой ставки

Индекс МосБиржи снова превысил значимый уровень 2900 п. и обновил пятидневный максимум. Спрос на акции подогревается надеждами на смягчение геополитических рисков и ожиданиями снижения ключевой ставки. Это значит, что сильные голубые фишки становятся еще более привлекательными. Приводим список из пяти бумаг с фундаментальными предпосылками для роста в среднесрочной перспективе.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за II квартал 2025 г. можно оценивать как достаточно сильные. Квартальная выручка увеличилась на 33% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 34% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также по превышению скорректированным показателем EBITDA уровня 250 млрд руб.

• Ждем, что компания покажет сильные результаты в 2025–2026 гг. за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения Яндексом доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно о запуске Яндексом нового сервиса «Аптеки» — он позволит заказывать лекарства, которых нет в наличии поблизости, а также доставлять их.

• Отдельно отметим, что допэмиссии акций компании не будут ограничивать рост котировок в условиях развития бизнеса. Новые санкции ЕС против Яндекс Банка также не создадут препятствий.

• Долговая нагрузка остается достаточно низкой. Это положительно сказывается на устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.

• В начале августа совет директоров Яндекса рекомендовал выплатить полугодовые дивиденды в размере 80 руб. на акцию, или около 1,9% от текущей цены. Переход акций компании в разряд дивидендных бумаг — позитивный долгосрочный фундаментальный фактор.

Яндекс. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 7200 руб. / +64%

ИКС 5. Все еще дивидендная фишка сезона

• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Привлекательность бумаг поддерживается активной политикой компании в вопросе увеличения доли рынка, относительно высокой рентабельностью бизнеса и существенными дивидендными выплатами.

• В середине августа компания опубликовала неплохие финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г. Выручка увеличилась на 21,6% г/г при росте сопоставимых продаж на 13,9% и расширении торговых площадей на 8,9%. Сокращение чистой прибыли на 16% обусловлено ростом ставки налога на прибыль и расходами на выкуп 10-процентной доли голландской Х5 с дисконтом. Эмитент подтвердил прогноз по росту выручки в 2025 г. на 20%, рентабельности по EBITDA — не менее 6%.

• Акции очистились от дивидендов 9 июля, дивдоходность спецвыплаты составляет около 19%. Бумаги уже сумели заметно отскочить вверх от полугодового минимума и сейчас не выглядят слабыми.

• После отсечки целевая цена была уменьшена на 12%, однако вслед за июльским понижением ключевой ставки годовая цель вновь обозначена на уровне 4800 руб.

• Текущий прогноз по дивдоходности на 12 месяцев составляет порядка 25%, причем 17% — по вероятной выплате в конце 2025 г.

ИКС 5. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 4800 руб. / +62%

Роснефть. Ставка на улучшение условий в нефтегазовой отрасли

• Роснефть выступает основным бенефициаром понижения ключевой ставки в своем секторе. Это обусловлено тем, что у нее самая высокая относительная долговая нагрузка в российской нефтяной отрасли. На конец I квартала 2025 г. коэффициент Чистый долг/EBITDA составлял 1,4х. Между тем в середине февраля, при более высокой ключевой ставке (21%), акции Роснефти достигали уровня 594 руб. Это на 29% дороже текущего.

• Компания направляет на выплату дивидендов 50% чистой прибыли по МСФО. Дивдоходность при этом умеренная. За полный 2024 г. она суммарно составила 51,15 руб., или порядка 9,8%. Однако одновременно с этим действует программа обратного выкупа бумаг. В апреле 2024 г. Роснефть возобновила ее на сумму $1,1 млрд в срок до 21 декабря 2026 г.

• У Роснефти самый высокий в РФ потенциал увеличения добычи — за счет запуска проекта «Восток Ойл». Это крупнейший проект мировой нефтегазовой отрасли. Ресурсная база «Восток Ойл» составляет 6,5 млрд тонн премиальной малосернистой нефти. Между тем на Роснефть и без того приходится 40% в объеме добычи российской нефти.

• Президент России недавно сделал адресный жест в пользу возобновления сотрудничества Роснефти с зарубежными инвесторами. Он уточнил условия возвращения иностранцев в проект «Сахалин – 1». Подразумевается, что речь идет о нефтегазовом гиганте ExxonMobil. Это далеко не единственный случай, когда Роснефть пользуется явной государственной поддержкой на международной арене, что вполне логично в отношении предприятия с госучастием.

Роснефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 680 руб. / +48%

Промомед. Фармкомпания с хорошей маржинальностью

• Фармацевтическая группа Промомед — хороший пример предприятия, опережающего свой сектор. По итогам I квартала 2025 г. выручка компании выросла на 86% г/г, до 4,5 млрд руб. Этот показатель более чем в пять раз превысил квартальный темп роста фармацевтического рынка (16%). Позитивные операционные результаты за I полугодие 2025 г. также намекают на сильную полугодовую финансовую отчетность по МСФО, публикация которой назначена на 28 августа.

• Благоприятным среднесрочным фактором выступает вывод на рынок трех инновационных препаратов (Тирзетта, Апалутамид-Промомед, Велгия Эко). Это должно позволить Промомеду достичь годового плана по росту выручки на 75% при рентабельности по EBITDA более 40%.

• Компания стала бенефициаром сохраняющегося режима внешних санкций в отношении РФ. Иностранные конкуренты резко снизили клинические исследования в России в 2022–2024 гг., что освобождает существенную долю рынка на горизонте 4–5 лет. Промомед ведет работу по импортозамещению востребованных препаратов в ключевых сегментах.

• Акции преодолели период среднесрочной слабости, обусловленный общим ухудшением настроений на рынке. В начале июня они уверенно превысили цену прошлогоднего IPO, которое состоялось по 400 руб.

Промомед. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 820 руб. / +89%

ОзонФарм. Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли

• Озон Фармацевтика — лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося перечня дженериков.

• Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов.

• В настоящее время в портфеле Озон Фармацевтики присутствуют более 500 регистрационных удостоверений. Еще 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 г.

• Согласно финансовым результатам за I квартал 2025 г. по МСФО, Озон Фармацевтика увеличила выручку на 45% г/г — кратно выше темпов роста фармацевтического рынка в целом. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 36%.

• Озон Фармацевтика выплатила дивиденды за I квартал 2025 г. в размере 0,28 руб. на акцию, или около 0,6% от цены на момент отсечки. Желание эмитента выплачивать дивиденды вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал.

• Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 руб. Сейчас бумаги торгуются на 33% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась на 6%.

Озон Фармацевтика. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 120 руб. / +113%

Готовое решение

ПИФ «БКС Российские акции» ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией