Новости рынков | Высокий темп роста расходов бюджета будет сковывать ЦБ при принятии решений по ключевой ставке, как проинфляционный фактор, а также может привести к увеличению государственного долга - ГПБ

Минфин представил предварительные данные по исполнению федерального бюджета за июнь 2025 года и первую половину 2025 года. По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в первом полугодии 2025 года составил 17,6 трлн рублей, показав рост на 2,8% относительно аналогичного периода 2024 года.

Доходы

🔹 Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 12,9 трлн рублей, рост на +12,7% г/г относительно аналогичного периода предыдущего года, что соответствует плановой траектории. Рост поступлений оборотных налогов, включая НДС, в январе–июне составил 7,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🔹 Нефтегазовые доходы составили 4,7 трлн рублей, снижение относительно аналогичного периода предыдущего года на 16,9% г/г, преимущественно на фоне падения средней цены на нефть.  (https://t.me/gpb_investments/19714)

Расходы

По предварительной оценке, объем расходов федерального бюджета по итогам первого полугодия 2025 года составил 21,3 трлн рублей, рост относительно аналогичного периода предыдущего года на 20,2% г/г.   По итогам первого полугодия 2025 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере 3,7 трлн рублей, что в шесть раз выше аналогичного периода прошлого года. Это обусловлено опережающим финансированием расходов в январе текущего года, а также снижением поступлений нефтегазовых доходов. 
Напомним, что в июне 2025 года были приняты изменения в закон о федеральном бюджете на 2025 год. Так в нем был увеличен дефицит федерального бюджета с 1,17 трлн рублей до 3,79 трлн рублей, а общий объем доходов сокращен с 40 трлн рублей до 38 трлн рублей.

Снижение нефтегазовых доходов и опережающий рост расходов привели к дефициту бюджета, лимит по которому был пересмотрен вверх. На наш взгляд, высокий темп роста расходов бюджета будет сковывать Банк России при принятии решений по ключевой ставке, так как является проинфляционным фактором, а также может привести к увеличению государственного долга.


Источник