Новости рынков | Мы не включаем акции ВТБ в список наших фаворитов, учитывая снижение процентных доходов и чистой процентной маржи, а так же ожидаемое снижение прибыли в 2025 г. - ГПБ Инвестиции

ВТБ увеличил прибыль на фоне снижения процентных доходов в 2024 году
ВТБ, один из крупнейших российских банков, представил консолидированные финансовые результаты МСФО по итогам 2024 года.

Кредитный портфель
▪️ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов на конец декабря 2024 года составил 23,8 трлн рублей, увеличившись с начала года на 13,2%. На фоне ужесточения политики Банка России рост совокупного кредитного портфеля замедлялся в течение года с 5,4% в первом квартале, 4,1% во втором квартале и 3,0% в третьем квартале до 0,1% в четвертом квартале 2024 года.
▪️ Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 13,7%, до 15,9 трлн рублей, но показал снижение в четвертом квартале на 0,6%. Кредитный портфель физических лиц с начала года увеличился на 12,1%, до 7,8 трлн рублей, и продемонстрировал рост на 1,8% в четвертом квартале 2024 года.
▪️ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле на конец декабря 2024 года увеличилась до 3,5% после 3,2% на начало прошлого года.

Доходы и прибыль
🔹 Чистые процентные доходы снизились на 36,0% г/г вследствие давления на чистую процентную маржу на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и составили 487,2 млрд рублей. Чистые процентные доходы в четвертом квартале 2024 года сократились на 65,9% г/г, до 65,0 млрд рублей.
🔹 Чистые комиссионные доходы увеличились на 24,0% г/г, достигнув 269,0 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту обслуживания трансграничных платежей. В четвертом квартале 2024 года чистые комиссионные доходы выросли на 40,1% г/г, до 82,4 млрд рублей.
🔹 Чистая прибыль составила 551,4 млрд рублей, увеличившись на 27,6% к уровню 2023 года на фоне роста комиссионных доходов, снижения затрат на создание резервов (23,9 млрд рублей в 2024 году против 175,6 млрд рублей годом ранее), получения доходов по операциям с финансовыми инструментами (214,2 млрд рублей) и динамики расходов налога на прибыль (22,5 млрд рублей в 2024 году против 86,0 млрд рублей годом ранее).
🔹 Чистая процентная маржа на фоне ужесточения денежно-кредитной политики составила 0,8% в четвертом квартале и 1,7% по итогам 2024 года против 2,9 и 3,1% соответственно за аналогичные периоды прошлого года.

Прогноз прибыли и дивидендов
▪️ В соответствии с обновленными оценками менеджмент ВТБ ( таргетирует прибыль банка за 2025 год на уровне 430 млрд рублей. Менеджмент банка будет рекомендовать не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года в силу наличия факторов, влияющих на способность наращивать достаточность капитала (по состоянию на 1 января 2025 года общий норматив достаточности капитала Н20.0 составил 9,1% при минимально допустимом значении с учетом надбавок — 8,75%).

— На фоне ужесточения денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка остаются под давлением. Высокий уровень ставок также оказывает давление на кредитный портфель. В четвертом квартале 2024 года кредитный портфель юридических лиц снизился на 0,6%.

— Рост чистых комиссионных доходов представляет собой положительный момент в результатах деятельности банка, однако чистые процентные доходы снижались более быстрыми темпами.

— Снижение затрат на создание резервов под ожидаемые кредитные убытки выступило одним из факторов, повлиявших на увеличение прибыли при снижении чистых операционных доходов банка, однако в условиях высоких процентных ставок в экономике сохраняется риск повышения резервов в будущем.

— Учитывая снижение процентных доходов и чистой процентной маржи, ожидаемое снижение прибыли банка в 2025 году и неопределенность в части возможности выплаты дивидендов за 2025 год, мы не включаем акции ВТБ в список наших фаворитов.

Источник