Qiwi. Иксы неизбежны, но в какую сторону

 Киви уникальная компания на нашем фондовом рынке со множеством вводных и неизвестных.

📍Начнем с плюсов 

✅ Безумно низкие мультипликаторы. P/E=1,6 P/S=0,8 P/BV=0,6. Если посмотреть на мультипликаторы, то может показаться, что тут очевидные неизбежные иксы, но есть нюансы.

✅ Супер устойчивое финансовое положение. Показатель EV/EBITDA отрицательный из-за числителя, а не знаменателя. Таких историй на нашем рынке ещё две: Сургут и Интер Рао.

✅ EV/EBITDA отрицательный из-за накопленной подушки кэша, когда сформировалась из пропущенных дивидендов за 2 года, если компания захочет их выплатить, то эту ракету будет не остановить из-за безумной див доходности.

📍Теперь поговорим о проблемах 

❌ Разделение компании. Компанию должны были уже разделить (на российскую и международную) на сегодняшний момент, но решение перенесено. Видимо не все так просто в этом процессе.

❌Первичный листинг на Насдаке. В России торгуется гдрка, поэтому непонятно, что с будет с гдрой на ММВб после разделения.

❌Отношения с властями. Власти давно вставляют палки в колеса в бизнес Киви, и этот тот редкий случай, когда я поддерживаю действия властей. Очень много сомнительных операций проходит через Киви.

❌Банк Открытие избавилось от доли участия в Киви. Этому событию скоро как год, но я думаю, что банковские финансисты тогда прикинули не самые радужные перспективы данного проекта.

Вывод: Я пока близко не представляю, что будет с киви дальше. Может все будет хорошо, а может плохо, но одного скажу точно: иксы будут, но в какую сторону. Рисковать своими деньгами в настолько неопределенной истории я не хочу, поэтому без меня.

t.me/roman_paluch_invest