Блог им. VladimirKiselev

Дивидендная ловушка в Газпроме?

Дивидендная ловушка в Газпроме?

Газпром на этой неделе прекратил поставки газа в Польшу и Болгарию, что увеличивает вероятность тотального сокращения экспорта газа в Европу в перспективе ближайших лет.

Потеря европейского рынка для Газпрома в долгосрочной перспективе будет финансовой катастрофой. Почти всю прибыль газовый бизнес компании получает именно от этого региона.

Продажа газа в России в лучшем случае позволяет выходить в ноль. Рынок регулируется государством — цена ежегодно индексируется на несколько процентов, составляя сейчас около $60 за тысячу кубометров. При такой стоимости газа компания выходит на нулевую EBITDA.

Для сравнения средняя экспортная цена Газпрома в декабре 2021 года достигла $518 за 1000 куб. м (данные ФТС). Италии газ продавали по $782, Германии — по $385, Турции — по $537.

Для «дружественных» стран действуют свои формулы, поэтому например Белоруссии газ продают по $131 за 1000 куб, Китаю — по $196.

Следует держать в уме, что переориентация на другие рынки будет означать не только новые инвестиционные программы на триллионы рублей, но и огромные дисконты в стоимости продаваемого газа относительно Европы.

Сейчас компания получает большие прибыли, которые могут конвертироваться в дивиденды за 2021 год на уровне 52 руб на акцию с текущей доходностью 21%. Однако вероятность того, что выплаты сохранятся на этом уровне в перспективе 3-4 лет невысока.

Письмо инвесторам от Bastion в Telegram
13 комментариев
А в какой из российских компаний сейчас не такая же медовая дивидендная ловушка? Перспективы то у всех одни. Тока другие по-честному еще и сразу дивы зажали. 
avatar
Углю тоже предвещали скорый крах и упадок, а оно вон как вышло.
Вроде бы вы нормальный был автор, а пишете дичь. Прекратил поставки в Болгарию и Пользу за НЕУПЛАТУ, при этом Еврокомиссия приняла новые условия, а так же 10 европейских стран уже получают газ оплачивая со спец-счёта.
В принципе согласен. Но остаются Китай и Турция и Сахалин-2 как экспортные рынки. Плюс таки хотелось бы понять перспективы Балтийского СПГ. Понятно, пациент скорее мертв, но нужно точнее понять
avatar
Белорусам надо ценник увеличить х3, хватит кормить Луку.
avatar
Отказавшиеся берут реверсом у Германии. Так, что ничего для ГП не изменилось
avatar
Я что-то не понял, почему китайцам наш газ достается за копейки по 190 баксов, тогда как Турция платит 500, Италия 700? Это не дружба, а грабеж.
avatar
Кудринъ, ну про 190 вброс же :)  у китайцев формула цены так же привязана к ценникам на нефть, и растет с лагом. 190 и у европейцев была цена в прошлом году и что???
Семён Семёныч, ясно, тогда к чему писать такой разброс цен, если формула и ценник практически одинаковый?
avatar
Вероятность сохранения невысока

Аналитика 100500
avatar
Разбаловались инвесторы 21
% дивов это ловушка...., да же если будет 10%дивов это просто шикарно для адекватных людей.
avatar
Робот Бендер, да какие там инвесторы?! Пытаются заложить в модель, что сейчас не ясно от слова совсем. Там же много возможностей, в том числе 1)ЕС могут продолжать покупать газ, 2)могут отказаться от покупки, но при этом рублевые доходы будут индексироваться на инфляцию или выше, 3) в поисках замены ЕС по всему миру взвинтит цены на все энергоресурсы, в тч спг, уголь, нефть итп. В общем во многом бессмысленная статья.  
avatar
Сейчас нужно ускоренными темпами строить СС-2 и догазифицировать российские регионы для хоть какой-то компенсации выпадающего навсегда европейского спроса. В ближайшие пару лет инвестпрограмма будет триллиона по три в год. Чем больше инвестпрограмма, тем сильнее поддержка для обваливающегося валового продукта. Какие вам щедрые дивы в мобилизационной экономике?!
avatar

теги блога Vladimir Kiselev

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн