Оставлять ли Детский мир в дивидендном портфеле?

Последние наблюдения по компании:

1. По итогам 9 месяцев 2021 года Детский мир преподнес сюрприз. Дивиденды оказались ниже ожиданий. Компания выплатила акционерам лишь 60% от чистой прибыли по РСБУ, вместо традиционных 100%. Дивиденд на акцию составил ₽5,2 на акцию. Вместе с июльской выплатой в ₽6,07 совокупные дивиденды Детского мира внутри 2021 года составили ₽11,27 на акцию. Доходность к текущей цене на уровне выше рынка и составляет 8,8%.

2. Причиной отхода от дивидендной политики менеджмент называет вспышку коронавируса.

«При этом компания остается верна своей прежней дивидендной политике. Рекомендация по итоговому размеру дивидендов будет зависеть от результатов четвертого квартала», — гендиректор «Детского мира» Мария Давыдова.

Высокая вероятность, что компания вернется к выплате 100% от прибыли по РСБУ в следующем году.

3. Последние результаты дают повод для оптимизма. По итогам III квартала ритейлер нарастил выручку на 14% г/г. Прибыль по РСБУ за 9 месяцев года выросла в 2 раза до ₽7,6 млрд. Обычно последний квартал года у Детского мира самый удачный, поэтому ориентир по прибыли на год можно держать на уровне ₽11 млрд. При возвращении к коэффициенту выплат в 100% дивиденды в ближайший год могут составит ₽15 на акцию с текущей доходностью 11,7%.

4. Детский мир планирует удвоить выручку к 2025 году. Привлекательная дивидендная доходность сочетается с перспективами роста.

«В прошлом году была утверждена стратегия компании, согласно которой рост выручки за 4 года будет в два раза, это конец 2024 года по отношению к выручке 2019 года», — директор по связям с инвесторами ДМ.

Основные точки роста: открытие 230 магазинов Детский мир, 500 магазинов сети товаров для животных Зоозавр и 800 точек выдачи. Большая ставка сделана на развитие маркетплейса — ожидают, что 45% выручки к 2024 году обеспечит онлайн-сегмент.

5. Риски для дивидендного профиля тоже есть. Компания почти полностью финансируется за счет обязательств и не имеет собственного капитала. Так как на дивиденды уходит вся прибыль при ухудшении макроэкономических условий выплаты акционерам снизятся. Высокий уровень конкуренции с Ozon и WB также сдерживают оптимизм относительно будущего компании.

🔎Выводы для портфеля
Сочетание высокой дивидендной доходности и перспективы хорошего роста выручки в ближайшие 5 лет — редкое явление на российском рынке акций. Хотя профиль Детского мира нельзя назвать низкорискованным, полагаю, что для долгосрочного дивидендного портфеля акции компании все еще остаются хорошим активом.

Что думаете о перспективах компании?

✉️Письмо инвесторам от Bastion в Telegram, во Вконтакте