PRObondsмонитор. ОФЗ, облигации субъектов федерации и первый эшелон корпоратов. Недовольство доходностями.

Считал, что ОФЗ свое не отпадали, а они 2 последние недели все-таки растут в цене. Пусть и незначительно. Воздержусь от оценок будущей динамике. Но вот что считаю очевидным, так это предстоящую стабильность ключевой ставки. В пятницу у Банка России нет варианта не сохранить ее на уровне 4,25%. С одной стороны, дальнейшее понижение – экономический стимул (который, кстати, способен серьезно подкосить банковскую систему). С другой – на стимулирование нужны деньги, а как их занять под нерыночный процент? По мне, и ключевая ставка, и доходности ОФЗ на исторически минимальных значениях. Соответственно, короткие бумаги в качестве депозита до востребования – да. Длинные как попытка получения спекулятивного дохода и просто беспроблемное вложение – нет.


Облигации субъектов федерации. Мы ведь по умолчанию считаем, что «всех будут спасать». Отчего не спасти дефицитный российский регион? В такой логике, если вкладываться в госдолг, то, как и прежде, в долг региональный. Здесь вариантов 6%+ больше. По меньше мере, эти 6%+ не будут сопряжены с внезапными для многих приступами волатильности, которыми отличается «длинный конец» ОФЗ.


Первый эшелон российских корпоративных облигаций заслуженно остается под давлением. Оно почти незаметно, но доходности понемногу растут. По моим, возможно, субъективным наблюдениям, компании в 3 и тем более 4 квартале стали занимать больше и чаще. И, по-моему, на всех просто перестает хватать денег. Менее качественные заемщики, дававшие раньше значительные премии по доходности, способны сегодня привлечь деньги дешевле, чем даже 2-3 месяца назад. Но в целом конкуренция за дешевые деньги становится жестче. И 5-е или 6-е ставки даже для компаний максимального кредитного качества становятся менее достижимыми, как и менее инвестиционно оправданными.


@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru