Блог им. andreihohrin

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

ОФЗ
Доходности казначейских облигаций повторили движение вниз, начатое западных рынках госдолга. Реакция на глобальные тенденции? Возможно и так, но и на нашем рынке достаточно сильны ожидания снижения ставок. Кривая доходностей стала немного более пологой, причем на всей ее протяженности: спред между “долгими” и “короткими” выпусками уменьшился, а бумаги среднего сегмента сконцентрировались на уровне семипроцентной доходности. Стоит ли проводить аналогии и готовиться к проблемам на фондовом рынке страны? Считаем, что это преждевременно: данные конца лета не самые показательные для составления прогнозов, а более четкая картина сложится в первой половине сентября.


Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

Субъекты федерации

Вслед за ОФЗ доходности региональных и муниципальных выпусков также заметно “позеленели”. Учитывая сопоставимый риск-профиль, по-прежнему считаем их хорошей альтернативой федеральным бумагам при более высокой ставке купона. Самые длинные из этих бумаг и наиболее доходные, такие как Хакасия-35006, могут быть и более долгосрочным инструментом инвестирования: бумаги не так сильно волатильны, а их ликвидность позволяет их реализовать на рынке при негативных сценариях.


Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

Ликвидные облигации крупнейших корпораций

Лидеры по доходности остались все те же (Система, ГТЛК и Башсода), но в течение второй половины августа их доходности претерпели наиболее серьезные изменения среди всей выборки. Это напоминает нам о том, что крупные корпоративные эмитенты включают в себя как и внутренние риски самой компании, так и весь спектр рисков долгового рынка. Звучит устрашающе, но при высоком доверии к эмитенту первый риск постепенно нивелируется. Кому верить, а кому нет — решать вам как инвесторам.


Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

Высокодоходные облигации

Рынок ВДО трудно сравнивать с классическими корпоративными облигациями: котировки бумаги сектора часто идут против остального рынка. В то же время степень надежности эмитента определяет не только ставку купона в самом начале эмиссии, но и поведение котировок в ходе ее обращения. Поэтому растущая открытость сектора — хорошая тенденция для ВДО. Выбирая понятных и предсказуемых эмитентов, реально получать высокие 13-15% годовых без рисков. Комбинируя эти бумаги с другими инструментами, как мы делаем в нескольких из наших портфелей PRObonds, можно и получать более привлекательные двухзначные доходности.






@AndreyHohrin
@IliaGrigorev
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru 
★12
у вас по ГТЛК 1р07 не правильно дох. посчитана.
У них купон 8,25 а цена 98,3, там не может быть 8,39%.
avatar

Роман Ранний

Роман Ранний, значит, в момент расчета цена была другая. Хотя нужна проверка. Спасибо Вам, Роман, за замечание!
avatar

Андрей Хохрин

Таблички мелкие, цифр почти не видно
avatar

sergeygaz


теги блога Андрей Хохрин

....все тэги



2010-2020
UPDONW