dr-mart

Алексей Моисеев, ВТБ Капитал - о глобальных рынках

Сегодня у нас в программе был Алексей Моисеев, один из самых компетентных из известных мне, специалистов в экономике. Людей, которые так глубоко разбирались в процессе, очень и очень немного. Мне всегда доставляет огромное удовольствие послушать таких людей.

  • Все центробанки переходят к ужесточению политики. Но это не скажется негативно на рынках. Если монетарная политика, условно, была -10, а стала -5, то в этом ничего страшного нет.
  • ЕЦБ повысит процентные ставки 7 апреля. Но при этом они продолжат скупать долги перифирийной европы. В этом нет ничего плохого для рынков.
  • Реально оценить последствия для европейских банков от этого шага сложно, ибо никто не знает, что там у банков на самом деле происходит.
  • Основной риск для Европы, «Черный Лебедь», заключается в том, что у, например, испанских банков могут вскрыться неизвестные доселе проблемы. Испания начнет спасать банки, и повесит это все на бюджет. Если инвесторы начнут продавать гособлигации Испании, то тут проблему фондом в 750 млрд евро уже будет не решить
  • Пока же за Грецию, Ирландию и маленькую Португалию беспокоится не стоит — не тот масштаб.
  • Основное последствие повышения ставки ЕЦБ — рост евро. Но этот рост уже случился, повышение ставки — учтено курсом.
  • А вот досрочное прекращение QE2 — не в цене. Если ФРС прекратит стимулирование в апреле, то доллар на этом укрепится.
  • Ожидаю сильный доллар во 2-м полугодии 2011, когда ФРС перейдет к ужесточению политики, а европейская тема со ставками будет отыграна.

  • ФРС труднее повысить ставку, чем ЕЦБ. От ставки зависит стоимость ипотеки. Если ипотека заглохнет, то стоимость жилья продолжит сокращаться. А ЕЦБ повысит ставки и при этом точечно выкупает проблемные долги. Так, они решают проблему инфляции и долговые проблемы стран.
  • В России сейчас очень большая ликвидность.
  • 600 млрд на депозитах и 400 млрд в ОБР, что почти тоже самое.
  • Ставки ЦБ РФ глубоко ниже инфляции.
  • На «декоративную» ставку рефинансирования можно не смотреть. Надо смотреть на ставки по депозитам и овернайт РЕПО — они очень низкие.
  • ЦБ РФ создает условия для этого, затем, чтобы отбить спекулятивный приток валюты в РФ «кэрри трейд».
  • Когда валюта укрепляется и ставка растет, прибегает много иностранных спекулянтов.
  • МВФ в этом случае рекомендует либо вводить валютный контроль, либо держать низкими ставки.
  • Почему кэрри трейд плох?
  • 2010 год: приток иностранных денег $30 млрд, отток российских денег = $70 млрд
  • когда кэрри трейд заканчивается, иностранные деньги уходят, а российские не возвращаются. Курс обваливается. А на курс завязаны обязательства российских заемщиков.

Почему в России наблюдается отток капитала?
  • 2008 год кое-чему научил
  • Те, кто сидит на деньгах, понимает, что инвестировать внутри россии уже не имеет смысла.
  • Не имеет смысла строить жилую или коммерческую недвижимость — цены расти уже так как прежде не будут. Цены и так дорогие, спроса по таким ценам нет. Интересных объектов для инвестиций тоже нет.
  • А за рубежом — очень много интересных объектов и привлекательных цен, рынок более емкий и надежный с правовой точки зрения.
  • Поэтому деньги вытекают.
  • Это отчасти хорошо, потому что это сокращает давление на валютный курс.
  • Деньги эти могут и не вернуться — ничего плохого в этом нет, тут как в Японии. Там тоже японцы все время вкладывали именно в зарубежные активы из-за низкой доходности внутренних инвестиций.
7 комментариев
довольно таки вменяемый пост.спасибо Тимофей!
avatar
Wizard
Спасибо за такие посты.
avatar
Василий Олейник
Проверенный аккаунт
+1
Док, а когда ты это успеваешь законспектить?
avatar
d_69
это было очень интересно, спасибо
avatar
spartacus
Особенно понравился раздел «Почему в России наблюдается отток капитала?». За пост +
avatar
timon
-Моисеев сильный товарищ
-Испания шибко меня беспокоит и чем больше премьер пытаеца доказать, что там всё ок-тем меньше верица.
-сомневаюсь, что ФРС перейдёт к ужесточению во втором полугодии.
-ну по поводу оттока, тут немаловажный вклад коррупция имеет.В большей мере это всё же хреново, чем хорошо
avatar
serginvest
Очень интересно было прочитать про взаимосвязь %ст. США и ипотеки… А что, нельзя ставку поднять, а по ипотечке сделать низкие, какие-то льготные ставки?..
avatar
rexjoker

полезные записи за 24 часа

★14 47 Составил подписчику дивидендный портфель стоимостью 1.5 млн рублей
★12 27 Мой первый и неудачный опыт поиска торговой стратегии для Московской биржи
★12 6 Топ-10 валютных облигаций с наибольшей доходностью от РБК Инвестиций
★9 9 Делаю 3 млн в год на любителях ходить в лес с ножом
★8 7 🌾 ФосАгро: Дивиденды на грани здравого смысла. Пытаемся выжить за счёт долгов.. А как иначе?
★5 46 Черный налоговый лебедь пришел к Транснефти и хочет взять 40% налога на прибыль: кто следующий?
★4 6 ​​Ситуация на бирже и немного теханализа
★4 4 ЦБ пугает перспективами. Поиграем пока в защите
★4 51 Почему вы не можете заработать на рынке
★4 73 Новый нежданчик от правительства: налог для Транснефти -40% вместо -25%
+201 176 Ситуация на текущий момент
+121 46 Черный налоговый лебедь пришел к Транснефти и хочет взять 40% налога на прибыль: кто следующий?
+109 73 Новый нежданчик от правительства: налог для Транснефти -40% вместо -25%
+107 95 Азия. Понедельник.
+103 15 Дальнобойные ракеты ATACMS нанесли удар по IMOEX🔥Акции и инвестиции
+98 51 Почему вы не можете заработать на рынке
+83 41 Каждый третий пост на Смартлабе
+75 35 Кто там переживал что у нас нет QE?
+73 9 Делаю 3 млн в год на любителях ходить в лес с ножом
+71 9 Совкомбанк МСФО 3 кв. 2024 г. - лучший банк под разворот ставки, но есть нюансы

самые обсуждаемые сегодня

26к Про заморозку депозитов - совсем недавний эпизод
4к Здравствуйте, я неудачник
2к Дискуссия становится томной...
1к Транснефть под ударом: повышение налога и его последствия для рынка

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн