Отчетность ММК по МСФО за 1 полугодие 2017 года щедрых дивидендов не обещает

По мотивам поста.

При достаточно ровных производственных результатах, выручка ММК по МСФО с января по июнь выросла на 37,8% (г/г) до $3,6 млрд, что связано с ростом средних цен реализации товарной металлопродукции (почти на 50%) и укреплением курса рубля (напомню, фин.отчетность приводится в иностранной валюте). При этом подорожание было зафиксировано как на внутреннем рынке (+34,7%), так и на внешних рынках (+51,2%). 

Однако вместе с ценами на металлопродукцию росли и цены на сырьё, причем опережающими темпами, в результате чего себестоимость товарной продукции выросла на 42,1% до $457 за тонну, а операционная прибыль продемонстрировала снижение с $624 до $618 млн.

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, по итогам 1 полугодия 2017 года выросла с $486 до $536 млн, а вот в рублёвом выражении снизилась (из-за укрепления национальной валюты). Показатель EBITDA (скорректированный на результат от продажи пакета акций FMG в 2016 г.) увеличился к уровню прошлого года на 29,2%, обеспечив маржу на уровне 25,3% (по сравнению с 26,9% годом ранее). Снижение маржи к уровню первой половины прошлого года связано с опережающим ростом себестоимости товарной продукции, на фоне пиковых цен на сырьевые ресурсы в начале 2017 года.

дивидендов не обещает" title="Отчетность ММК по МСФО за 1 полугодие 2017 года щедрых дивидендов не обещает" />



Важным финансовым показателем для ММК является свободный денежный поток, ведь именно от него зависит величина дивидендных выплат согласно новой политике компании (не менее 50% от FCF). И здесь следует отметить снижение денежного потока с $329 до $218 млн, что означает величину дивиденда за 6 месяцев 2017 года «не менее 0,5 рублей на бумагу». Мягко говоря, не густо, особенно по сравнению с Северсталью и НЛМК.