Антиидеи в акциях на 4 квартал

В начале 3 квартала делал список антиидей (Лента, Фосагро, Циан, Полюс и Пик) на ближаший квартал. Попробую составить традиционный список плохих акций на ближайший квартал, в которых ничего хорошего не светит.

В список антиидей можно попасть по двум критериям: компания +-более-менее известна и компания по-моему мнению будет выглядеть хуже индекса 📉

📌 Как поживают антиидеи на 3 квартал

Индекс за последний квартал сделал -5%, правда некоторые компании из индекса заплатили дивиденды (не брал это в расчет) в этот промежуток времени:

— Полюс ⛏. -49%, тут случилось абсолютное негативное комбо из моратория на дивиденды до 2030 года, засекреченная отчетность и посланный аудитор на 3 буквы, пропавшие 100 млрд рублей в неизвестном направление, а также налог от Минфина на сверхдоходы.

— Фосагро 🌾. -5%, ожидаемо показали слабую отчетность за 2 квартал из-за высоких цен на серу и крепкого курса рубля + стали выкладывать отчетность ночью + пропустили рекомендацию по дивидендам по итогам 1 полугодия.

— Лента 🍏. -2%, в моменте уходили ниже 1600 рублей, но в последние две недели нивелировали падение, вернувшись к 1800 рублям. Наиболее негативны два момента в последнее время у компании:

[1] Исключение компании из индекса Мосбиржи = продажа индексных фондов.

[2] Непростая консолидация низкомаржинального Окея из-за которого NET DEBT / EBITDA вырос с 0,6 до 1,4 = вероятность дивидендов за 2026 год стало околонулевой.

— Циан 📱. +30%, полный провал антиидеи, который связан с запуском байбека и хорошими цифрами за 2 квартал, но я попробую отыграться 😏

— Пик 🏠 и Европлан 🚗. -6% и +0%, первый товарищ ожидаемо (фантомный обратный сплит не зря же был) отправится в небытие из публичного поля, а второй к этому видимо постепенно готовится с учетом размера фрифлоата.

4 из 5, в целом неплохо.

📌 Мои антиидеи на 4 квартал

На текущих отметках индекса крайне непросто найти акции с потенциалом к снижению, да и избитые мною антиидеи с Алросой, Сегежей не хочется брать в очередной раз, поэтому в списке буду неожиданные имена:

— ГМК 💿. У компании рисовалось крутое 2 полугодие 2026 года с учетом конъюнктуры и ослабления курса рубля на 10%, поэтому мог быть заплачен неплохой дивиденд с учетом отсутствия дивиденда через Быстринский ГОК и нормализации оборотного капитала но....

Минфин со всей дури ударил между ног акционерам ГМК новым налогом на сверхдоходы, поэтому вообще без разницы какая будет прибыль за 2 полугодие, так как многое уйдет на выплату налога...

— Озон 📦. Котировки Озона торгуются по 3К, как будто ничего не случилось в последние месяцы, хотя есть серьезный физический ущерб, перестроение бизнес — модели c потерей части маржи, а также ухудшение экономики селлеров (удар по оборотке Озона и Озон-банку), что в совокупности бьет по возможности выплаты дивиденда.

Вместо искаженного EV / EBITDA (банковский сегмент и IFRS 16) в кейсе Озона важнее смотреть на P/E.

— ЮГК ⛏. Продемонстрировали прекрасный отчет за 1 полугодие (один из лучших), только котировки cейчас привязаны к оферте из-за продажи 67% акций Росимуществом.

Основная проблема тут аналогична ГМК — налог на сверхдоходы...

— Циан 📱. У компании случился весь возможный позитив ОТ хорошего отчета и выплаты дивидендов ДО байбека акций.

При этом из-за выплаты дивидендов и байбека кубышка усохнет до нуля в скором будущем = обнуление процентных доходов (значимая часть прибыли). Бизнес безусловно качественный, но P/E > 13 — это перебор для нашего рынка.

— Магнит 🍏. Показал такой отчет за 1 полугодие, что лучше не показывал бы — без отдачи вложенного Capex во 2 полугодие 2025 года на EBITDA в 1 полугодие 2026 года, невернувшиеся авансы с середины прошлого года на 60 млрд рублей и рост DEBT до ужасающих 922 млрд рублей.

Несмотря на значительное падение котировки дешевизны нет из-за роста NET DEBT, который завышает EV и сжирает EBITDA процентами.

Вывод: инвестору стоит избегать компаний с завышенными мультипликаторами и отсутствием позитива в ближайших отчетах!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest