GloraX: как девелопер растёт вопреки рынку?

🧮 Ситуация на отечественном рынке недвижимости сейчас крайне неоднородна, и несмотря на сложные макроэкономические условия, в отрасли находятся эмитенты, которые показывают стабильно высокие темпы роста бизнеса.

Яркий пример — девелопер GloraX (#GLRX), который вчера представил отчётность по МСФО за 2025 год, и я предлагаю заглянуть в неё вместе с вами. Тем более с прошлого года я являюсь счастливым обладателем студии в Питере от этого застройщика, поэтому теперь анализирую цифры с ещё большим энтузиазмом, чем раньше.

📈 Итак, выручка GloraX по итогам прошлого года выросла на +27% до 41,3 млрд руб. Бизнес-модель эмитента по-прежнему базируется на трёх китах, и это важно впитать:

🐳 Фокус на работу в регионах. Доля региональных проектов в выручке выросла с 4% до 27%! Почему это работает? В регионах меньше конкуренции, выше спрос на семейную ипотеку и проще реализовывать проекты комплексного развития территорий.

🐳 Отказ от покупки земельных участков с разрешительной документацией. Эмитент быстро получает разрешительные документы, благодаря внутренним компетенциям, что позволяет заметно сокращать сроки вывода новых проектов на рынок.

🐳 Вертикально интегрированная структура. Большая часть девелоперского цикла выполняется своими силами, что не только сокращает издержки, но и повышает качество управления проектами.

📈 Показатель EBITDA вырос по итогам 2025 года на +36% до 14 млрд руб. Как мы видим, прибыль на уровне EBITDA растёт быстрее выручки, что подтверждает эффективность бизнес-модели GloraX.

Компания снижает существенную часть себестоимости, поскольку участок без документов стоит дешевле. Такой подход позволяет работать с более высокой маржинальностью, чем у многих конкурентов, — рентабельность по EBITDA выросла на 2 п. п. до 34%.

📈 Чистая прибыль в отчётном периоде увеличилась в 2,5 раза — до 3,1 млрд руб. И это притом, что мало кто из отечественных девелоперов в прошлом году смог показать даже скромный рост прибыли, а некоторые крупнейшие участники рынка и вовсе завершили год с убытком. А тут такая динамика!

💼 Ещё один важный аспект — грамотное управление кредитным портфелем. Уровень покрытия проектного финансирования увеличился на 16 п. п. — до 87%, а средняя ставка по портфелю снизилась с 17,3% до 13,2% (и это при «ключе» в 14,5%!).

«Благодаря высокой операционной эффективности и финансовой дисциплине нам удалось продемонстрировать нехарактерную для отрасли динамику, при которой прибыль росла опережающими по отношению к выручке темпами, а рентабельность демонстрировала прирост выше среднеотраслевого уровня», — поведал гендиректор GloraX Александр Андрианов.

📊 Важно отметить, что компания поддерживает высокие темпы роста бизнеса в 2026 году. Так, по итогам 1 кв. 2026 года объём заключённых договоров вырос в 2,5 раза до 64,4 тыс. м². Неудивительно, что эмитент вошел в ТОП-3 российских девелоперов по объёму продаж в Нижнем Новгороде, Владимире, Мурманске и Владивостоке.

👉 Чем больше я изучаю финансовую модель GloraX (#GLRX), тем больше нахожу подтверждение того факта, что даже при сложной рыночной конъюнктуре можно показывать высокие темпы роста и забирать рыночную долю у конкурентов. Операционная эффективность, финансовая дисциплина и чёткое понимание рыночных ниш — вот формула успеха компании. И, хочется верить, с этого вектора она не свернёт!

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным.