Астра. Можно еще подождать!

Вышел отчет за 2025 год у компании Астры. Ситуация вокруг компании по-прежнему складывается так, что сидение на заборе — это наиболее грамотная стратегия, учитывая ярко выраженную сезонность со смещением на 4 квартал!



📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 18% до 20,4 млрд рублей, спасает ситуацию лояльность отдельных клиентов, которые помимо основного продукта (+9%) тратятся на экосистему (+14%) и совпровождение компании (+52%). В целом нормальный результат для непростого 2025 года, но возникает резонный вопрос -''А это точно компания агрессивного роста?''

— Прибыль и NIC. Прибыль осталась на уровне прошлого года в 6 млрд рублей из-за роста операционных затрат на 2,1 млрд рублей, отмены льгот по соц взносам и льготного кредита на 0,7 млрд рублей, а также роста налога на прибыль на 0,3 млрд рублей!

Весь рост по выручке в 18% сожрало государство через увеличение налогового бремени, поэтому конвертации в прибыль не произошло...

Если брать не прибыль, а прибыль с учетом капитализированных затрат (NIC), то она упала на 20% до 3,9 млрд рублей, что дает оценку P/NIC > 13, дорого…

— Индекс. Московская биржа исключила в сентябре акции из индекса ММВБ, после чего акции ожидаемо с ускорением поехали вниз и широкий интерес к акции пропал. С трудом представляю, что в ближайшее время возникнет интерес к компании с учетом сезонности, так что до осени можно наблюдать со стороны!

— Фролов. За год основной мажоритарий сократил долю в компании на 13% — неприятный момент, если основной акционер готов продавать акции даже по текущим минимальным отметкам!

📌 Мнение о компании

Ожидаемо слабый отчет и какого-то кратного роста выручки уже нет + урезание льгот убило прибыль компании даже без учета капитализированных затрат.

По грубым расчетам в оптимистичном сценарии получаем в 2026 году NIC в 5 млрд рублей и P/NIC > 11, что недешево для нашего рынка, но возникает банальный вопрос — ''А чем это лучше Яндекса или HH?''

Радует символический NET DEBT в 2 млрд рублей, поэтому все не так страшно, как у Позитива, но при этом снижение ставки до 15% не даст буста от снижения процентных расходов, как у закредитованных компаний...

У компании ярко выраженный сезонный бизнес, поэтому на ближайшие отчеты за 9 месяцев можно дальше наблюдать со стороны!

Вывод: хоть акции упали до 250 рублей по-прежнему желания покупать не появилось + акция уходит с массовых радаров инвесторов. Субъективная позиция — Наблюдать!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest