Вуш. Как жить дальше?

Вышел отчет за 2025 год (ожидаемый провальный) у компании Вуш. Не вижу смысла делать подробный отчет (делал это, когда акции стоили 200 рублей), поэтому пройдусь тезисно по компании!

📌Тезисно про компанию

— Выручка. Упала с 14.3 до 12.4 млрд рублей. Число поездок упало на 7% и это на фоне роста парка на 17% до 249 тыс. самокатов и развития в Латинской Америке. Конкуренты уничтожают Вуш + есть негативный подводный камень в 2026 году -  экономия населения на поездках на кикшеринге!

— Прибыль и FCF. Cжатие операционной прибыли и проценты по долгу уничтожили компанию. Отрицательный FCF => Рост долга => Рост % по долгу, замкнутый негативный круг!

— Сapex. Если рост числа самокатов не дает отдачу на число поездок, то зачем его наращивать? Менеджмент в 2026 году разумно урежет Сapex, но нет уверенности, что это поможет вывести FCF в плюс...



— Долг. NET DEBT / EBITDA уже 3.7, хотя год назад был 1.7...

— Юрент. Кто-то очень хочет объединить Вуш с Юрентом, но ФАС не дает добро (ВУШ контролирует 45% рынка), поэтому вопрос о потенциальном объединение сдвинут на полгода.

Понятно, что такая сделка невозможна без привлечения капитала со стороны. Привлечение почти наверняка будет в формате ОГРОМНОЙ допэмиссии => негатив для котировок!

Вывод: все оч плохо. Не вижу смысла делать дальше разборы компании с текущими вводными. Субъективно думаю, что компания будет разделена на два сегмента: иностранный для текущих акционеров и российский для того, кто хочет объединить Вуш и Юрент!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest