МТС - банк. Г - банк!

Вышел отчет за 2025 год у МТС — банка. Нет желания подробно разбирать (как и покупать акции) отчет из-за низкого уровня корпоративных практик, поэтому пройдусь тезисно!

📌 Тезисы про Г-банк

— Чистый комиссионный доход. Упал с 23 до 15 млрд рублей, что связано с падением по продажам страховых продуктов. Субъективно считаю, что нет причин для роста из-за усиления конкуренции в секторе страхования!

— Операционные расходы. Может показаться, что компания начала контролировать операционные расходы, которые упали c 24.5 до 23.9, но секрет оптимизации простой — компания урезала программу мотивации для менеджмента с 3.8 до 1.3 млрд рублей!



Огромная выплата в 2024 году связана с успешным IPO, но миноритарии вряд-ли рады такому успеху спустя 2 года...

— Прибыль. Выросла с 12.3 до 14.4 млрд рублей, еее, вроде успех, но прибыль на акцию упала с 351 до 315 рублей на акцию из-за двух факторов:

1) Проценты по субордам выросли с 753 до 3 124 млн рублей

2) Число акций выросло с 33.1 до 35.9 млн акций из-за ''гениальной'' выплаты дивидендов за 2024 год через допэмиссию. За разовую конфентку надо платить вечно!



— ROE. Банк дешевый по P/BV (по P/E нет дешевизны), но имеет ROE в 11%...

— Кредитный портфель. Вечно снижающийся портфель говорит о качестве банка, хотя менеджмент пытается вытащить за счет консолидации с Экси и Оранжевыми, но это мелочи!

Вывод: актив может быть интересен для спекулянтов-ковбоев, но не для инвесторов!

Личная позиция осталась неизменной: ВТБ и МТС — банк два сапога пара, сделанных сапожником с содержанием больше 3 промиллей в крови!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest