Почему у меня нет в портфеле гойдакоинов

С изменениями в администрации президента США на российском фондовом рынке стало популярно разгонять котировки отдельных компаний под политическую разрядку. Правда, если посмотреть на цифры и на влажные ожидания инвесторов, то данные компании не представляют личного интереса для добавления в портфель (ничего не трогал после февраля 2025 года)!



📌 Список гойдакоинов

— Новатэк 🔋. Cамая дорогая компания из нефтегазового сектора по мультипликаторам, которую почему-то кто-то по-прежнему оценивает как компанию роста, хотя новый проект Арктик СПГ — 2 и будущий Мурманск — СПГ забанены!

С учетом ввода новых СПГ-мощностей в США неудивителен лоббизм по отказу от российского СПГ в ЕС, поэтому удивляют надежды и ожидания на снятие санкций. Выше 1000 рублей вообще неинтересно при текущих вводных!

— Газпром ⛽️. Дешевая компания по P/E с прибылью 1182 млрд рублей за 9 месяцев (включает разовую положительную переоценку долга на 430 млрд рублей), но которая не зарабатывает денег для акционеров. FCF за этот же период составил минус 388 млрд рублей: 1990 млрд от операционного потока — 1725 млрд Capex — 531 млрд капитализированных процентов — 121 млрд процентов уплаченных!

Не понимаю, почему многие ждут возвращения российского газа на европейский рынок, если для этого были проделаны титанические усилия со стороны отдельных бенефициаров! Даже по 100 рублей неинтересно!

— Юнипро 🔌. Многие рассчитывали на разовый дивиденд из накопленной кубышки при нормализации отношений с мажоритарием из ЕС, но как-то отношения не налаживаются, да и кубышка вместе с процентными доходами уйдет на Сapex в 327 млрд рублей.

Слишком сложный кейс, который даже при нормализации геополитики может разрешаться годами!

— Совкомфлот ⚓️. Санкции серьезно подкосили финансовые результаты (за 3 квартал компания заработала всего 7 млн рублей операционной прибыли). Не понимаю тех, кто покупает Совкомфлот по 75 рублей. При этом снятие санкций тоже не гарантировано, но если санкции снимут, то ставки на фрахт упадут, что значительно нивелирует эффект от снятия санкций...

— Аэрофлот ✈️. Еще до обострения в геополитики компания считалась специфическем активом  + компания максимально использует текущий авиапарк и загрузку кресел, поэтому операционный рост ограничен без роста воздушного флота, но как-то мало надежд на продажу иностранных самолетов российской госкомпании...

— СПБ Биржа 🏦. Просто пузырь без основной операционной деятельности, который вряд-ли вернет былые объемы торговли даже в случае снятия санкций из-за утраченной репутации. При этом даже в позитивном сценарии акции будут оцениваться сильно дороже Московской биржи: cупероптимистичные 3 млрд годовой прибыли дают P/E > 11...

— Сегежа 🪓. Единственная история из списка, которая прям выиграет от улучшения геополитики, потому что продукция Сегежи вероятно вернется на рынок ЕС (конкуренция невелика) + упадет логистическое плечо, только если EBITDA как в лучшие годы станет 20 млрд рублей, то EV/EBITDA будет больше 8, очень дорого!

Вывод: дорогие компании по фундаменталу, да и снятие санкций никто не гарантировал у большинства компаний, поэтому обхожу данные истории стороной!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest