Уральская сталь, Брусника и Рольф 

Сегодня разберемся с Рольфом, Брусникой и Уральской сталью 


Из-за волны дефолтов (Монополия, к примеру) пошла паника, плюс многие СМИ накинули масла в огонь — в итоге даже ряд приличных эмитентов просел.


📍Уральская Сталь. Все плохо, но микрошанс есть. 


НКР буквально недавно отозвало рейтинг Уралстали. Акра ставит А и прогноз негативный.
Это градообразующий металлургический комбинат. Солидное предприятие, не ВДО какое-то.
Некоторые выпуски дают 300+% с погашением в декабре. То есть рынок не верит в погашение.
На предприятии уже прошли сокращения, местные говорят «денег нет». 


📌Фин. показатели за 3 квартал:
– Выручка сократилась на 36%.
– Убыток от продаж — 6,7 млрд рублей, в прошлом году была прибыль 6 млрд. Солидно так упали.
– Процентные расходы выросли ~1/3, до 8 млрд рублей.
– Убыток до налогообложения вырос в 3 раза, до 11 млрд рублей.
– Долг вырос, а свободных денег почти не осталось.


При этом если Уралстал «забьет» на другие долги и любой ценой будет гасить выпуск — наскрести, в теории, смогут. Ну просто обязаны, чтобы не перечеркивать себе будущее на рынке. А вот со следующими будут вопросы… В феврале юаневый еще... 


📍Рольф. Плохо, но пока не прорвало. 


Была паническая свечка, но откупают.
Облиги дают 24+% доходности. Хотя помню, они с большой премией и так выходили на рынок, но, очевидно, что премия за риск сильно выросла с момента размещения. 
Всего торгуются 5 выпусков, объемом 4,6 млрд. Текущий рейтинг А(RU), прогноз от Акра: стабильный.


📌Фин показатели:
Смотрим за 6 месяцев по МСФО:
— Чистый убыток – 5 млрд руб.
— Выручка – 89,8 млрд руб. (-36,8% г/г).
— Чистый долг/EBITDA = 5,88 – Дико закредитованы.
Но! По оценкам самого Рольфа — 1,08 за 2024 год. Это же группа компаний, как-то они покрутили цифры.


Да, тут риск есть. Покупать явно не хочется.


📍Брусника.


Репутация нормальная, проекты интересные есть, но долг давит. Облиги дают 24+%.
Рейтинг от Акры A-(RU), прогноз негативный. В прошлом месяце допустили техдефолт, вроде выкрутились, но осадочек остался.


📌Фин показатели:
— Выручка +15%, 35,9 млрд. Растёт.
— Долговая нагрузка выросла на 17,5% за год. Но главная проблема именно в обслуживании долга, проценты по долгу съедают все деньги.
— Финансовые расходы выросли на 114% (с 5,4 млрд до 11,6 млрд руб.). Это съедает всю прибыль.


Видно, что обслуживать долг тяжело, хотя бизнес НЕ отстой. Акций нет, не размыть.


Всем финансового роста! 📈 
Подписывайся, дальше — больше 📊