Негативный фон для российского инвестора

Графики, новости, дивиденды — это, конечно, здорово, но российскому инвестору нужно в голове держать факторы, которые негативно влияют на финансовые результаты компаний.

📌 Негативные факторы для инвестора

— Дефицит бюджета. Минфин опубликовал предварительную версию исполнения бюджета, дефицит за 2024 год составил 3.5 трлн рублей. Дыру нужно как-то закрывать, поэтому Минфин использовал ликвидную часть ФНБ. Повторно такой трюк маловероятен, так как ликвидная часть ФНБ уполовинилась, а резерв в пару трлн рублей на черный день необходим.

И не надо удивляться двузначной инфляции, так как бюджетный импульс не создает потребительских товаров. Операционные результаты бизнеса, привязанного к регулируемым тарифам, находятся под давлением!

— Доллар 100. Доллар на отметках в 100 рублей — это радость для экспортеров и бюджета, но не для всех остальных. Внутренние игроки страдают от девальвация рубля, так это уведет к удорожанию импортного оборудования => рост Capex => падение FCF.

— Санкции. Но и у экспортеров жизнь не сахар, так как на российские компании усиливается санкционное давление. Старая администрация США 🇺🇸 на прощание ударило по святому — нефтяному сектору. Санкции заставляют экспортера искать новые рынки сбыта, давать дисконты покупателям, искать способы по обходу санкций. Финансовые результаты Совкомфлота за 9 месяцев 2024 года показали силу санкций.

— Налоги. С 1 января 2025 года выросла ставка налога на прибыль с 20 до 25%, что скажется на прибыли каждой компаний, торгующейся на ММВБ, уменьшив будущие доходы миноритарных акционеров. 

О многочисленных пошлинах, акцизах, ''добровольных'' взносах и НДПИ можно не напоминать лишний раз.

— Безработица. В России рекордная безработица в 2.3%, что болезненно для работодателей, так как на рынке труда дефицит рабочей силы. За работников приходится бороться, повышая зарплаты, что негативно для маржинальности компаний. Особенно чувствительно низкая безработица сказывается на финансовых результатах ритейлеров.

— Ставка. В России больше года заградительная двузначная ключевая ставка, что уничтожает маржинальность бизнесов, построенных на заемном капитале. Делает невозможным привлечением кредитов для финансирования капитальных затрат. Да и зачем покупать акции нерастущих компаний с доходностью в 10% при безрисковой ставке в 20%? 

Дефолты отдельных эмитентов неизбежны, так как рефинасировать старые дешевые долги не получится!

— Раскрываемость информации. Из-за усиления санкционного давления и ухода нерезидентов с российского фондового рынка качество раскрываемой информации сильно упало. Некоторые эмитенты перешли с квартального на полугодовое раскрытие, а также раскрытия стали более сжатыми.

Отдельные эмитенты — это черный ящик для инвесторов, например ОГК-2 ⛽️.

Вывод: хуже уже не будет, но это неточно. Российскому инвестору, если он хочет оставаться на фондовом рынке, нужно адаптироваться к текущим и будущим вызовам

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest