Как устроен Pump & Dump и другие виды манипулирования на Мосбирже: роботы, проп–трейдеры и автоследование

Сегодня я хочу поднять очень циничную, но максимально важную тему, о которой многие предпочитают молчать. Мы поговорим о том, как устроен современный российский рынок акций и как на нем работают теневые схемы разгона акций, известные как Pump & Dump (памп и дамп). Это не случайные спекуляции, а четко отлаженный технологичный бизнес, где часто розничных инвесторов используют как бесплатное топливо для фиксации чужой прибыли.

То, что сейчас происходит во втором и третьем эшелонах Московской биржи и даже в индексных бумагах – это не случайность, а прямое следствие жесткого «обезвоживания» рынка. Наша площадка стала идеальной песочницей для манипуляторов по трем главным причинам:

Уход нерезидентов. Рынок навсегда потерял крупнейших иностранных маркетмейкеров. Раньше именно они мгновенно гасили любые аномальные всплески цен своими огромными встречными шортами или тяжелыми лимитными плитами в стакане. Сейчас защищать стакан некому.

Дополнительные торговые сессии и выходные. Раньше условный миллиард рублей ликвидности был сконцентрирован в плотном временном интервале основной сессии (с 10:00 до 18:50). Теперь этот же условный миллиард размазан тонким слоем по всему дню – от 7 утра до полуночи. Биржа работает почти 17 часов в сутки, а ещё в выходные, но реальные деньги присутствуют на ней треть этого времени. В утренние и вечерние часы крупные фонды, банки и институциональные алгоритмы уходят с рынка  – часто, их риск-менеджмент запрещает торговать на неликвидных сессиях. В тех же пропах берут штрафы за перенос позиций. 

Бегство крупных капиталов в бонды. Из–за высокой ключевой ставки ЦБ все институционалы (крупные банки, фонды, управляющие компании) ушли на долговой рынок. Они лежат в ОФЗ, корпоративных облигациях и фондах ликвидности под сочный процент. В итоге рынком акций теперь безраздельно правят «физики» – доля розничных инвесторов в ежедневном обороте стабильно держится выше 70–80%.

Падение емкости капитала. Череда жестких геополитических потрясений и маржин–коллов прошлых лет знатно вытряхнула деньги из карманов частных инвесторов. Количество активных участников с 2023 года снизилось почти на 1 млн до 3 млн человек, реальные объемы на счетах просели. Теперь, чтобы устроить вертикальный взлет акции, манипуляторам больше не нужны миллиарды рублей – достаточно иметь в кармане несколько сотен миллионов и даже десятки.

На российском рынке сегодня функционируют около пяти по–настоящему крупных «платок» – так в трейдерской среде называют закрытые платные подписки Telegram-каналов с аудиторией от 1000 до 4000 участников. Может больше, я давно не читаю большинство каналов, осталось может 5-10. Вся информация стекается ко мне напрямую от коллег по цеху, клиентов, из трейдерских чатов и новостных парсеров.

Имён называть всех не буду, кто знает, тот знает, а кто первый раз слышит, может пробежаться по акциям, вспомнить аномальные движения в 7-9 утра, в 12-14 дня и на вечерней сессии, когда профучастники не за терминалом, но за то, розничный инвестор с телефоном.

Здесь важно провести жесткий водораздел между честной аналитикой и откровенным мошенничеством. Одни проводятанализ, пкоупают актив в свой портфель, публикую в закрытом канале с аргументами, описаие, аналитиков и тд. Подписчики сами принимают решение и покупают следом. Все вместе торгуют, зарабатывают и теряют. В этой модели авторы рискуют своим собственным капиталом наравне с аудиторией.

Классический Pump & Dump

В этой схеме вас цинично используют. Весь процесс разгона профессионально разделен на четкие этапы:

1. Организатор пампа (автор канала) и его близкий круг доверенных лиц заранее, без лишнего шума, выкупают акцию. Делают они это исключительно аккуратными лимитными ордерами, чтобы не сдвинуть цену раньше времени и не подсветить свои объемы в скринерах. 

2. В платный канал летит безальтернативный, агрессивный сигнал: «Срочно покупаем $XXXX, цель +15%, сильный технический лонг, есть инсайд!». Никаких графиков, формул и фундаментальных обоснований вам не дадут – расчет идет на мгновенное действие.

3. Несколько тысяч участников платного чата одновременно открывают приложения брокеров и нажимают кнопку «Купить» строго по рыночной цене (маркет–ордером). Из–за полного отсутствия встречного предложения в стакане цена мгновенно улетает вертикально вверх. 

4. Вот тут происходит главный обман. Организатор, который зашел по самым низким ценам до сигнала, начинает обкэшиваться об своих же преданных подписчиков, закрывая свою позицию, продавая акции прямо в их летящие по рынку ордера.

Чтобы вы наглядно понимали, как эти фазы выглядят в реальности, я приложил часовой график свежего примера в акциях АЛРОСА. Промежуточные сигналы и скриншоты постов каналов я указывать умышленно не стал, тем более из закрытых чатов у меня нет (заметил сам движение, потом подсветили коллеги)  – по вертикальным всплескам объемов и направленному движению котировок всё видно без слов. Кто в теме, тот поймет. Обратите внимание на объемы торгов в нижней части графика. Даже 9 июня, когда по всему российскому рынку лавиной срабатывали принудительные маржин–коллы на жестком проливе, реальный рыночный объем торгов в бумаге был значительно меньше, чем вчера во время искусственного разгона. Гафик котировок хорошо показывает, как начинается движение, как идёт ускорение на объёмах и как идёт выход участника, звершение движения, когда нверху появлется боьшой объём, но цена разворачивается. 

В какое время бьют манипуляторы?

Манипуляторы никогда не действуют наобум – они бьют строго туда, где рынок не может оказать сопротивления. Желательно, чтобы ещё в спину дул ветер, например рост цен на сырьё или сомнителньая новость. Так как я за терминалом весь день, я регулярно замечаю временные аномалии в стаканах и выделяю три идеальных окна, когда профучстники отсутствуют, а розничные инвесторы беззащитны:

Раннее утро (07:00 – 09:00). Биржевые стаканы в этот момент еще абсолютно пустые, реальной ликвидности нет, а крупные участники ещё стоят за кофем в очереди около офиса. В таких условиях любой случайный рыночный ордер среднего объема отправляет цену акции в космос.

Обеденный застой (12:00 – 14:00). На рынке наступает институциональное затишье, объемы торгов падают. Все идут обедать, сами с коллегами так попадали, когда вышел на ланч, а там новость твою позицию переставила на несколько процентов. В этот же момент обычный розничный инвестор во время обеденного перерыва на основной работе открывает телефон, получает сигнал или пропускает его и на чистом FOMO импульсивно прыгает в уходящий поезд.

Вечерняя сессия. Самое грязное время. Профучастники уже едут домой, активные розиные трейдера тоже закрывают терминал. Я также страюсь закрыть его в основную сессию, если нет новостного фона вокруг какого-то события. Стакан становится буквально «картонным». Разгнать акцию под закрытие рынка проще всего. Думаю, если постраетесь, сразу вспомните такие кейсы. 

Поэтому я давно для себя сделал правила, что не октрываю позиции без сильных фунадментальных причин в эти часы работы. Чтобы не соблазняться, в обед либо сам ухожу есть в эти часы есть, либо иду на тренировку, анализирую торговый журнал, пишу статьи и т.д.

Карусель сигналов

Манипуляторы редко действуют в одиночку. В последнее время на МосБирже отчетливо видна скоординированная работа:

1. Автор №1 дает сигнал утром – цена растет на 2–3% на объемах его приватного чата.

2. В обед подключается Автор №2 (его друг или партнер по сетке каналов) и «доливает топливо» в ту же самую бумагу через свою базу клиентов.

3. Вечером на тонком рынке Автор №3 завершает разгон. В итоге за день абсолютно пустая неликвидная бумага улетает на 7–10% вообще без единого фундаментального инфоповода.

Ещё есть те, кто способны это делать в одиночку. Якобы добирают позицию частями по тренду) Давно ли вы видели тренд на рынке, чтобы торговать пирамидинг?

Когда акция максимально разогнана силами VIP–подписчиков, запускается механизм продажи «результата» в бесплатных каналах, где аудитория в 10 раз больше. В паблик выкатываются сочные скриншоты прибыли: «Смотрите, вчера в приватке зашли в лонг, уже +10%, цель +100%! Кто не с нами – тот упускает прибыль!».

Для бесплатной аудитории это становится идеальной ловушкой. Обычные подписчики винят себя за упущенную выгоду и совершают два действия. Во–первых, они массово скупают эту акцию на самых хаях, выступая ликвидностью для выхода автора и его VIP–клиентов. Во–вторых, они в панике бегут покупать платную подписку, обеспечивая организатору пампа стабильный кэш–флоу. На этом эффекте за последние дни акции Алросы или Норильского никеля умудряются расти на 10% за пару дней на падающем рынке. 

Памп–каналы не смогли бы существовать в вакууме, если бы их движения моментально не подхватывал весь остальной рынок. Вокруг этих манипуляций выросла целая паразитическая экосистема, усугубляющая ситуацию в разы.

1. Проп-трейдеры и скальперы

Они прекрасно знают все эти каналы. Для проп–трейдеров такие искусственные разгоны – чуть ли не единственное место, где на мертвом рынке есть гарантированная волатильность и объемы (как это регулярно происходило, например, с акциями СПБ Биржи в прошлом году). При этом многие сами не сидят в Telegram-каналах и не читают посты глазами – у них есть высокоскоростные парсеры. Как только они видят аномальный всплеск объема в стакане или сам сигнал от автора такого канала или автоследа, они заходят в сделку за счет технической скорости исполнения в сотни раз быстрее, чем рядовые платные подписчики канала. Профессионалы выжимают из движения максимум и первыми выходят из рынка, оставляя розничных инвесторов. Как говорят в пропах: «Кто последний – тот инвестор».

2. Алгоритмы и автоследование

Высокоскоростные HFT-роботы и парсеры приваток. Продвинутые участники рынка настраивают софт, который за миллисекунды считывает текст в закрытом VIP–канале и моментально открывает сделку роботом через API. Живой платный подписчик, читающий пост глазами со смартфона, заходит в терминал и покупает акцию по цене уже на несколько процентов хуже, чем робот.

Если у автора памп–канала подключен официальный сервис автоследования у брокера (где за его счетом автоматически повторяют сделки тысячи людей), то покупка автором даже небольшого объема одной акции вызывает эффект роста. Так как одновременно начинают выкупать стакан на миллиарды рублей для тысяч счетов последователей, вытакливая акцию. И здесь уже абсолютно не важно, хотел автор умышленно запампить бумагу или просто зашел в позицию по своей стратегии – алгоритмы делают это за него, уничтожая адекватное ценообразование.

Поэтому часто от этого эффекта страдают авторы австослоедов, потому что-то аглорритмы и скальперы будут парсить их сделки, чтобы прокатиться на созданой ликвидности.

3. Обычные технари

Классический трейдер видит на графике красивую, долгую консолидацию и мощный, техничный выход из нее вверх. Он открывает лонг по своим торговым правилам. И только постфактум узнает, что этот «красивый пробой» был нарисован искусственно – просто какой–то канал выпустил агрессивный пост под мелкое, высосанное из пальца корпоративное событие. В этот момент технические трейдеры невольно и без своего ведома становятся топливом для чужого пампа. Сам попадал в такую ситуацию, при этом в обе стороны, когда шортил и когда лонговал и рос на таком разгоне. 

Такое явление на бирже существовало и раньше. Однако до 2022 года, при высокой ликвидности и наличии крупных нерезидентов, подобные аномалии быстро тонули в общей массе торгов и касались исключительно «мусорного» третьего эшелона. В основном такими схемами промышляли узкие группы лиц по предварительному сговору, часто привлекая недобросовестные укашки, но это было ещё до Telegram-каналов. Раньше, например на рынке США были email-рассылки.

Сегодня технологии полностью демократизировали манипуляции, а на неликвидном российском рынке под удар пампа начали попадать даже индексные бумаги. Просто переставляйте цену акции в неликвидное время.

В итоге мы имеем жесткую, циничную и автоматизированную пищевую цепочку исполнения ордеров на современной МосБирже:

1. Автор канала (заходит заранее лимитными ордерами или нажимает кнопку первым).

2. HFT-роботы и парсеры (считывают пост за миллисекунды и выкупают стакан).

3. Проп-трейдеры (видят импульс и аномальный объем в скринерах, стаканах, парсерах и залетают на скорости).

4. Платные подписчики (читают пост глазами и покупают уже дороже автора).

5. Мимо проходившие трейдеры (видят технический пробой на графике и прыгают в ракету).

6. Бесплатные подписчики (видят пост–отчет «мы заработали +10%» в основном канале и покупают на самом пике эйфории).

Результат этой цепочки поражает, акция со средним естественным дневным оборотом в 100–300 млн руб. всего за пару часов искусственно разгоняется на несколько процентов, а ее торговый оборот раздувается до 2–3 млрд руб. за счет всех участников.

Зачем я всё это написал? Я хочу предостеречь людей. Те, кто специально занимается разгоном акций и цинично закрывается об свою же преданную аудиторию, уничтожают доверие ко всей индустрии. На рынок приходят обычные инвесторы, которые надеются сберечь и приумножить свои накопления. Но доверившись таким «гуру», они теряют депозиты и навсегда уходят с биржи со словами, что рынок – это просто казино.

Помните, что биржа – это среда чистой вероятности, и вы обязаны защищать себя сами, о чем я подробно писал в материале «Рыночная неопределенность: почему акция может сделать что угодно и как трейдеру с этим выжить».

Чтобы вовремя понять, что вас используют в качестве ликвидности для чужого выхода, перед открытием сделки по чужому совету, проанализируйте маркеры:

Сигнал идет без вменяемых объяснений. Задайте себе вопрос: почему я должен следовать за этим призывом? Есть ли фундаментальное или техническое обоснование покупки? Мне часто присылают сообщения из закрытых «платок», где авторы не утруждают себя даже тем, чтобы приложить простейший график с техническим анализом.

Сигнал публикуется в аномальное время. Почему призыв покупать бумагу приходит в 7–8 часов утра на утренней сессии или за несколько минут до закрытия вечернего рынка? Есть ли реальные рыночные причины для открытия позиций прямо сейчас? Если нет – это классический тайминг для пампа.

Несоответствие капитала автора и ликвидности акции. Зачем автор канала покупает акции с общим дневным оборотом в 50–100 млн руб., если по его собственным заявлениям, его личный торговый депозит составляет 100–500 млн руб.? Если он реальный профессионал, зачем ему с таким огромным капиталом забиваться в узкий неликвид на утренней сессии? Ответ очевиден: либо он будет закрываться об вас, либо он уже тайно набрал позицию за день до этого и теперь разгоняет цену вашими руками. Ну или он вообще торгует только в Excel, так как реальный капитал в такие бумаги физически не поместится. Соответственно, он не рискет своими деньгами. 

Перед тем как открывать позицию по чужому сигналу, обязательно посмотрите на график самостоятельно. Были ли аномальные всплески объемов до публикации поста? Изучите биржевой стакан – не стоят ли крупные «плиты» на продажу чуть выше текущей цены, об которые организатор уже планирует зафиксировать свой профит. Посмотрите в кластеры: проходил ли крупный объем непосредственно в секунду выхода сигнала? Всё это – важнейшие маркеры манипуляций. На рынке не существует 100% гарантий, но умение вовремя распознать памп убережет ваш счет от фатальных потерь. 

При этом я хочу подчеркнуть важную вещь, на нашем рынке хватает порядочных каналов, талантливых авторов, профессиональных аналитиков и сильных стратегий автоследования. Часто они запускают вышеописанную цепочку абсолютно неосознанно – просто за счет того, что они честно заработали огромную аудиторию, собрали большой капитал в автоследе, а высокоскоростные парсеры роботов мгновенно подхватывают их сделки. Такой уж у нас сейчас специфический, неликвидный рынок.

Но помните, неликвидный рынок – не навсегда. Рынок цикличен. Рано или поздно ставки пойдут вниз, капиталы вернутся в акции, придет сильный, мощный тренд и ликвидность смоет всю эту спекулятивную пену. Те участники, которые пройдут проверку текущим сложным рынком, выработают жесткую дисциплину и научатся защищать свой капитал прямо сейчас, в будущем заберут самую большую и системную прибыль. Трудные времена создают сильных трейдеров!  А пока, кто последний – тот инвестор)

Читать оригинальную статью по этой ссылке.

❤️ Если интересно, поддержите лайком! 

С уважением, Дмитрий!