• Вероятно, ЦБ снова повысит ставку в октябре до 20%.
• На заседании ЦБ в декабре риски повышения остаются.
• Избирательный подход в акциях, фокусируемся на облигациях с длинным сроком, консервативных ПИФах и стратегиях.
Ключевая ставка может вырасти до 20%
Банк России в пятницу проведет предпоследнее заседание в 2024 г., на котором, как предполагает консенсус-прогноз, повысит ключевую ставку на 100 б. п., до 20% годовых.
Банку России будет сложно проигнорировать статистику по инфляционным ожиданиям и инфляции. Ожидаем постепенного снижения ставки с середины следующего года. Прогноз средней ставки на 2025 г. — 18,6%. Консенсус прогноз —18%.
В полной мере нельзя исключать рисков еще одного повышения в декабре.
Как инвестировать в таких условиях?
Акции: инвесторы заняли выжидательную позицию
Индекс МосБиржи после сентябрьского отскока в октябре не смог продолжить подъем. На рынке сохраняется существенный дисконт к историческим значениям по мультипликатору P/E (соотношение капитализации компании и ее прибыли), который держится в районе 4х, против средних 6х. Мы предполагаем, что Индекс МосБиржи останется в диапазоне 2500–2900 в ноябре. Лучше рынка могут держаться акции:
• Сбербанк
• Яндекс
• Полюс
• Татнефть
• Московская Биржа
Можно использовать стратегию автоследования «Тактический выбор Лонг». При подключении сделки эксперта будут автоматически копироваться на вашем счете.
ИнвестироватьОблигации: длинные ОФЗ могут принести около 30% за год
Бюджет 2025 г. можно назвать умеренно позитивным. Однако инвесторов разочаровала индексация тарифов на 12% в середине 2025 г. Инфляция показывает признаки стабилизации, но находится на умеренно высоком уровне в пределах 6–8%, что неприемлемо для ЦБ. Ожидаем ее замедления в IV квартале 2024 г. и особенно в 2025 г., что позитивно для длинных (10+ лет) ОФЗ.
Считаем, что в такой конструкции длинные ОФЗ можно покупать при доходности не менее 16,5%, рассчитывая на ее снижение на 2–2,5% за год, что может принести доход около 30% за год. Корпоративные облигации надежных эмитентов (2 эшелон) на 2–3 года с доходностью выше 24% также смотрятся очень неплохо с ожидаемым доходом 27–29% за год (купон + изменение цены облигации + реинвестирование купона).
• ОФЗ 26225
• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26247
• ГазпКап3P2
• ПКБ 1Р-04
БПИФ «Денежный рынок»
Повышения ставки в декабре в полной мере нельзя исключать. С БПИФ «Денежный рынок» можно уменьшить влияние от повышения ставки, поскольку доходность фонда будет расти вместе с ключевой ставкой, тогда как в других продуктах ставка останется прежней. Он обеспечивает ежедневный прирост стоимости активов в портфеле на уровне популярных консервативных инструментов. При этом вы никак не ограничены в распоряжении своими деньгами — купить и продать паи без потери накопленного дохода можно в любое время работы Мосбиржи.
Купить