Спрэды для арбитража

Дисклеймер — разновидности арбитража на срочном рынке

Уже давно, наблюдая за спрэдами между фьючерсами, зрела мысль, а как можно заработать больше, чем  на относительно небольшой разнице цен между такими контрактами на разные даты.

Решение пришло такое — а что если привязать к каждому фьючерсу зеркальный опцион-спутник для хеджа?
То есть увеличить леверидж ног и шаг цены таких качелей?

Но сделать это, только покупая премиальные  опционы пут и колл, шорт которых запрещен в ВТБ.
И в этом случае нет никакого риска поднятия ГО на экспирацию, чем грешит ВТБ и другие брокеры.

Идея простая -  например, фьючерс вырос на 1000, колл вырос на 50, фьючерс упал на 1000, колл упал максимально на 100.

Риски всегда умеренные, а потенциал прибыли повышается.
Тестовые сделки внушают оптимизм.


Календарные фьючерсные спрэды на Газпром



Лонг-фьючерс → покупка пута

Риск длинного фьючерса — падение цены.
Пут даёт право продать по страйку, ограничивая убыток снизу.

• Купили фьючерс по 100 000
• Купили пут со страйком 95 000 за 2 000
• Максимальный убыток = (100 000 − 95 000) + 2 000 = 7 000
• При росте цены фьючерса прибыль не ограничена (просто минус премия пута)

Это аналог страхового полиса. Апсайд сохраняется. 

Шорт-фьючерс → покупка колла

Риск короткого фьючерса — рост цены.
Колл даёт право купить по страйку, ограничивая убыток сверху.

• Продали фьючерс по 100 000
• Купили колл со страйком 105 000 за 2 000
• Максимальный убыток = (105 000 − 100 000) + 2 000 = 7 000
• При падении цены прибыль не ограничена (минус премия колла)

 

---

 Почему именно покупка, а не продажа

Купить опцион — это значит заплатить премию, но получить ограниченный риск и неограниченный потенциал.
Это принципиально отличается от продажи опционов:

	Покупка опциона	Продажа опциона
Риск	Ограничен (премией)	Неограничен
Профит	Неограничен	Ограничен (премией)
Тета	Работает против	Работает на вас
Маржа	Не требуется	Требуется

При хеджировании покупкой мы платим за страховку, но не добавляем новых рисков.  

Если кто-то торгует что-то подобное, было бы интересно поделиться комментами.