IPO Ozon Фарма. Неплохо, но не в этот раз

14 октября 2024, 09:01
|
Invest_Palych

На этой неделе будет очередное IPO — OZON Фарма (компания не имеет отношения к маркетплейсу Ozon 📦). С первого взгляда неплохое IPO, но я все-таки не буду участвовать в данной затее по банальным причинам.

📌 Про финансовые результаты

Да в целом хорошие результаты. Выручка выросла с 7.7 до 12.5 млрд, сохранив при этом маржинальность: операционная прибыль выросла в 3 раза до 4.5 млрд 🔼 Долг немного большой, так как сжирает операционной прибыли на 1 млрд, но все равно неплохо.

Тут вопрос скорее в том: сможет ли компания расти так дальше? Я подробно не изучал вопрос (+ по фарме я далеко не эксперт), поэтому сказать не могу, но пожелаю ей удачи в расширении и развитии бизнеса!

📌 Оценка компании 💸

Капитализация компании составит от 30 до 35 млрд (на 95% уверен, что будет верхний порог). Компания под IPO проведет допэмиссию на 3.5 млрд, то есть фрифлоат составит 10%. Форвардный P/E за 2024 год будет в районе 8. Формат IPO подразумевает cash-in, то есть деньги от размещения пойдут на развитие компании, а не в карман мажоритария (за это плюс, а то можно получить Все Инструменты 🧰).

Институционалы подали заявок уже на +-2 млрд, поэтому розничным инвесторам достануться крохи, а значит аллокация будет +-5%

📌 Почему не буду участвовать? 🧐

Это сильно лучше Промомеда 💊 по оценке, но я не буду участвовать по простым причинам:

— Рынок дешевый. Зачем покупать мне Ozon Фарма с P/E = 7.5, если сейчас много топовых эмитентов, которые торгуются дешевле? Вот если бы индекс был 3к+, то можно было бы подумать об участии.

— Маленькая аллокация. Я ожидаю маленькую аллокацию для розничных инвесторов, поэтому чтобы заработать +-приличные деньги надо подавать заявку на 500к+. Не хочу!

— Кот в мешке. Новый эмитент — это всегда загадка, поэтому пускай сначала покажет себя, а то могут начать себя вести спустя время как ЮГК ⛏.

Вывод: нормальное IPO, но рынок недорогой, поэтому предпочитаю эмитентов, проверенных временем! Но желающие могут рискнуть своими кровными и подать заявку на участие!