Компании с ловушкой стоимости

Есть на Московской Бирже компании, которые стоят безумно дёшево по мультипликаторам, но их внутренняя стоимость может не раскрываться годами. Это и есть ловушка стоимости — покупаешь дёшево, а это инвестиция остаётся и дальше вечно недооценённой 🚫

Хороший пример — это Qiwi 📱, который стоил безумно дёшево относительно кэша на балансе, но в итоге реализовались худшие риски (качество и прозрачность бизнеса) в нем из-за которых компания была дешевой.

Я накидал 5 компаний, которые стоят безумно дёшево, но перед их покупкой инвестору стоит себе задать один вопрос: почему так дешево?

📌  Обманчиво дешево

— Глобалтранс 🚂. Компания топ и с точки зрения бизнеса и с точки зрения генерации денежных потоков, но все портит ОАЭ — прописка, которая не позволяет распределять прибыль среди всех акционеров.

После санкций на Мосбиржу риски в компании выросли, так как под угрозой встал листинг компании в России.

— Россети 🔌. По мультипликаторам конфетка, но достаточно посмотреть на один показатель и все сразу становится понятно — свободный денежный поток. У компании он нулевой, а это значит, что все заработанные деньги компании уходят на Capex.

Я считаю, что из всего списка у Россетей есть самые высокие шансы на иксы, но они могут быть только после окончания программы капитальных вложений, а это уже скорее 2026 год.

— Юнипро 🔌. Ещё одна топовая компания с точки зрения генерации кэша. Компания нагенерила огромное количество денег за несколько лет, но распределить из не может из-за иностранного мажоритария.

Ситуация в отношении компании может исправиться после улучшения геополитики, но этого ждать можно годами…

— Сургут обычка ⛽️. Кэша выше крыши, а акционерам от этого ни холодно, ни жарко. Сидя годами в Сургуте миноритарии получали жалкие копейки. И будут получать и дальше! Почему должно что-то поменяться?

— Башнефть ⛽️. Ещё один дешёвый нефтяник, который дёшев из-за мамы Роснефти. Пейаут у компании 25%, а остальной капитал Роснефть для себя извлекает через наращивание дебиторки.

Не думаю, что ситуация тут может измениться.

📌 Пример, когда гадкий утенок стал лебедем

Была одна безумно дешёвая компания — это БСП 🏦, которая стоила копейки относительно своего капитала (P/BV) из-за непонятного качества своих активов. Но у компании со временем попер рост доходов, что позволило кратно увеличить дивиденды. Я эту историю откровенно прозевал, ну с кем не бывает?

Вывод: перед покупкой кого-либо из этих имён надо задать себе пару вопросов. При каких обстоятельствах компания может стоить дороже и какова вероятность, что эти обстоятельства реализуются?

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest