Блог компании БКС Мир инвестиций | 5 идей в российских акциях. Хороший момент для покупок

Российский рынок от майских вершин к минимумам упал более чем на 28%. К текущему моменту просадка начала выкупаться, однако коррекция все еще составляет почти 20%. Общерыночное снижение создает хороший момент для покупки качественных акций по выгодным ценам. Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 бумаг российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Крепкая акция

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. За 8 месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 5,4% год к году (г/г) и достигла 1053 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Падение акций последних недель подняло форвардную дивдоходность бумаг Сбера к 13% на горизонте 12 месяцев.

Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб./ +43%

Высокий коэффициент

• Ключевой фактор инвестиционной привлекательности акций Газпром нефти — коэффициент дивидендных выплат выше, чем в среднем по отрасли. За 2023 г. компания направила на дивиденды 75% от чистой прибыли по МСФО против около 50% у большинства конкурентов.

• Коэффициент должен остаться повышенным в ближайшие годы, так как в крупных выплатах от «дочки» заинтересован материнский Газпром. Дивдоходность на 12 месяцев вперед ожидается около 14–16% — выше чем в среднем по нефтегазовому сектору и российскому рынку в целом.

• По итогам I полугодия совет директоров компании рекомендовал выплатить 51,96 руб. на акцию — это 75% от чистой прибыли по МСФО, дивдоходность по текущим уровням составляет 7,1%. Дивотсечка пройдет уже в середине октября — по мере приближения даты выплат бумаги могут позитивно переоцениться.

Газпром нефть. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1000 руб./ +39%

Цены на золото на максимумах

• На фоне высоких цен на золото (+27% с начала года) стоит обратить внимание на акции Полюса. Компания опубликовала сильные финансовые результаты по итогам I полугодия: скорректированный показатель EBITDA вырос на 20% г/г, рентабельность достигла 74%. Свободный денежный поток за период вырос в 2 раза, до $1110 млн. Благодаря позитивной конъюнктуре компания сократила долг на 13% полугодие к полугодию, а отношение чистый долг/EBITDA опустилось к 1,5х. Показатели II полугодия должны быть еще сильнее на фоне продолжающегося роста цен на золото.

• В кейсе Полюса есть высокая неопределенность по дивидендам — компания отказывалась от выплат в последние годы. В рамках дивполитики на дивиденды может направляться 30% от EBITDA — от показателя за последние 12 месяцев это около 850 руб. на акцию. Даже если компания воздержится от выплат за 2024 г., средства могут быть направлены на гашение долговой нагрузки, что улучшит инвестиционный кейс в долгосрочной перспективе.

Полюс. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 17 000 руб./ +25%

Самый дешевый из металлургов

• В секторе черной металлургии стоит обратить внимание на ММК, бумаги сейчас торгуются дешевле основных конкурентов. Во II квартале 2024 г. показатель FCF начал восстанавливаться после просадки в 2024 г. и за квартал достиг 20 млрд руб. (рост в 2,5 раза квартал к кварталу). В базовом сценарии дивдоходность за 2024 г. составит 10–12%, по итогам I полугодия совет директоров уже рекомендовал выплатить 2,494 руб. на акцию (5,5% дивдоходности). В случае полного высвобождения накопленного оборотного капитала дивдоходность может достичь 14–15%.

• Сильной стороной ММК является отрицательный чистый долг, что особенно важно в условиях высоких процентных ставок.

ММК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 76 руб./ +68%

Подбираем отстающего

• На фоне сильного падения цены акций стоит присмотреться к бумагам НОВАТЭКа. С начала года бумаги потеряли 29%. Компания оценивается в 4,8х P/E и 3,4х EV/EBITDA против в среднем более 9х и более 5х соответственно за последние годы. НОВАТЭК пострадал от санкционного давления, компании пришлось сдвинуть сроки запуска третьей линии «Арктик СПГ – 2» на два года. При этом вторая производственная линия может быть запущена до конца 2024 г.

• По итогам I полугодия НОВАТЭК отчитался позитивно, EBITDA и чистая прибыль превысили прогнозы рынка. EBITDA достигла 480,7 млрд руб. (+15,6% г/г), чистая прибыль выросла до 341,7 млрд руб. (рост в 2,2 раза г/г).

• Компания намерена выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в размере 35,5 руб. на акцию (3,6% дивдоходности).

НОВАТЭК. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 1400 руб. / +36%

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией