Блог компании БКС Мир инвестиций | Топ-5 лидеров и аутсайдеров мая. Ждать ли изменений?

В мае индекс МосБиржи обновил двухлетние максимумы и резко рухнул. Поддержка на быстром спуске найдена лишь у верхней границы осеннего боковика 2023 г. Пора успокаиваться и восстанавливаться. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса акций на июнь.

Вот это поворот

В мае ожидали плановая коррекцию, но такого обвала не прогнозировалось. После покорения вершин с февраля 2022 г. индекс МосБиржи от 3520 п. за считанные дни улетел ниже 3280 п. Падение на 7% за столь короткое время многих застало врасплох — это сильнейший откат за последний год.

Причин распродаж было много: отказ Газпрома от выплат дивидендов, опасения роста ключевой ставки ЦБ, обвал ОФЗ и крепкий рубль, налоговое ужесточение. Эмоции зашкаливали, что и привело к отвесному падению рынка. Ожидается стабилизация и отскок. Возможно, без очередных потрясений, в июне вновь увидим 3400 п.

В рамках периода среди бумаг из индекса МосБиржи были очевидные акции-фавориты и аутсайдеры. Оценим перспективы топ-5 лучших и худших по доходности инструментов за май на июнь. Как правило, среднесрочные тенденции сохраняются, но, может быть, какие-то бумаги поменяются местами?

Топ-5 лидеров

• Аэрофлот (+11%)
• ММК (+5,5%)
• Транснефть-ап (+5%)
• Московская биржа (+4,5%)
• Сургутнефтегаз-ап (+4%)

• Аэрофлот. Лидер по доходности за месяц и абсолютный чемпион с начала года с +63%. В мае обновлены двухлетние максимумы, цена на пике 59,59 руб. Тактическим ориентиром все последние месяцы была круглая отметка 60 руб., оценка на SPO 2020 г., — предельно близко, учитывая большой проделанный путь с годового дна. Отчетность корпорации все лучше. Именно под идею восстановления операционно-финансовых метрик бизнеса и шло ралли на бирже. По сентименту было видно: активно шортили, а в поведенческих финансах порой это дополнительная поддержка от провала. В июне возможно замедление на подъеме и даже технический откат, но о развороте говорить не приходится — надвигается высокий летний сезон, и метрики деятельности могут еще усилиться.

• ММК. В мае бумаги вплотную подошли к круглым 60 руб., оставался лишь процент до годовой вершины. Но нагрянула коррекция широкого рынка. Акции тоже скатились, но не так уж и сильно — на финише мая курс у 58 руб. Фактор дивидендов оказывает поддержку — для попадания в реестр под дивиденды последний день покупки бумаг 7 июня. После очищения цены от дивидендов акциям предстоит технично просесть, на область 55 руб. сейчас выпадает и динамическая поддержка. Дивгэп может быть закрыт достаточно быстро, к середине лета акции могут попробовать покорить годовую вершину на 60,6 руб.

• Транснефть-ап. Крепкая дивидендная фишка в мае обновила максимумы с сентября 2021 г. На пике было 1704 руб., да и сейчас всего на 1,5% ниже вершины. Ждем отчетность и рекомендацию по дивидендам. Вероятность очередных многолетних максимумов высокая, после чего ближайший технический ориентир сместится к 1745 руб.

• Московская биржа. На волне общерыночных распродаж акции даже обновили исторические максимумы — фактор слабости всего рынка для них стал драйвером роста. Речь о жесткой ДКП ЦБ и повышенных ставках фондирования — это плюс для процентных и комиссионных доходов биржи. Новый пик под 246,9 руб. Технически обновление вершин — сильный паттерн, так и до 255 руб. можно, и это ориентир на июнь на величину прорванного локального торгового канала вверх.

• Сургутнефтегаз-ап. В середине мая «префы» вновь переписали исторические максимумы. Было почти 73 руб. Основа ралли — высокие дивиденды, ожидания по которым полностью оправдались. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 17 июля. Акции откатили к 70 руб., и в этом нет ничего удивительного: стратегия «покупай на ожиданиях, а продавай по факту» работает. На общерыночной коррекции бумаги держатся достойно. Тактически до конца июня они еще могут совершить маневр в сторону максимумов, а дальше предстоит большой гэп вниз на размер выплат в 12,29 руб.

• ФСК-Россети (-19%)
• Сегежа (-18%)
• Мечел-ап (-15%)
• Сургутнефтегаз-ао (13%)

• Газпром. Разочарование месяца. Обвал и потеря глобальной многолетней поддержки на фоне отказа в выплате дивидендов. Падение переросло в панику. Цена достигла минимальных уровней кризисного февраль 2022 г., ниже 127 руб. Большой вес акций в структуре индекса МосБиржи в том числе и вызвал столь сильный провал всего рынка. Перспективы восстановления стоимости корпорации связаны со множеством факторов, локально бумаги сильно перепроданы — есть вероятность высокого отскока в июне.

• ФСК-Россети. Акции упали на минимумы с июля 2023 г. Дивидендов может не быть до 2027 г., инвестпроекты требуют больших затрат с неопределенной отдачей на капитал. Дно месяца было ниже 0,104 руб., и этот уровень мы отмечали ранее в качестве поддержки и интересной цены на спекулятивный подхват. На отскоке с годового дна в июне курс может попробовать протестировать снизу-вверх сопротивление на 0,111 руб., а стоп-заявки для активных трейдеров понятны — под отработанной поддержкой.

• Сегежа. Сложный корпоративный кейс — высокие затраты, низкие котировки пиломатериалов, большой долг, разговоры о допэмиссии. И акция обновила абсолютные исторические минимумы. Очередное дно на 3,04 руб., потеря в капитализации с пика 2021 г. более 73%. В марте отмечался риск дальнейшего падения акций к 3,2 руб., если поддержка на 3,7 не устоит. Риск реализован по полной. Отскок, конечно, возможен, но выглядит это крайне рискованно.

• Мечел-ап. Акции падают с февральского многолетнего максимума безостановочно. Потери с пика 2024 г. на днях уже превышали 47%. Цена ушла на уровни конца сентября 2023 г., было 216 руб. Ухудшение сентимента в «префах» вызвано нереализованными ожиданиями по дивидендам. Акции очень волатильные, а сейчас и сильно перепроданные — отскок к 240 руб. вполне может состояться в июне.

• Сургутнефтегаз-ао. Если «префы» стали лидерами месяца, то «обычка» оказалась в аутсайдерах. И здесь все понятно: хайп вокруг неоправданных ожиданий увеличения дивидендов по обыкновенным акциям резко сошел на нет, и акции рухнули на 30 руб. О таких рисках мы многократно предупреждали. На пике мая было почти 37,5 руб. После обвала на круглой отметке возможна консолидация, а летом лишь технический отскок: если получится до 32 руб. — уже хорошо.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией